5月份以來，國內棉價延續4月份上漲態勢。5月24日，中國3128B級皮棉價格較4月28日上漲超千元，刷新本年度新高點。

而6月第一天，棉花期貨再次出現強勢上漲，甚至驅動了其他大宗紡織原料的集體上漲。

助推棉花價格上漲的主要原因是供應端預期擾動，即棉花進入種植季以來，全球種植面積下降及不良天氣提振減產預期，同時期貨價格上漲帶動貿易企業主動提漲現貨價格。”卓創資訊棉花市場分析師陳彩娟對記者說。

此外，市場傳出企業大量掃貨信息。華芳棉紗最近棉紗大賣，新疆天虹大量掃貨。

陳彩娟介紹，今年棉花播種面積減少，加上4月份以來，主產區新疆多次出現降雨、降溫天氣，致使棉花播種推遲。進入5月份，新疆大部分地區再次出現雨雪天氣，棉花出現低溫凍害。“在植棉面積預期減少的情況下，異常天氣強化了市場對棉花減產的擔憂，推動棉花價格上漲。”

棉花漲價向下傳導受阻 棉紡企業利潤被壓縮至盈虧平衡點

隨著行業傳統旺季結束，5月份棉紗成交整體放緩。除精梳緊密紡60S等個別品種，棉紗價格漲幅有限，坯布價格未能跟漲，常規紗布開始緩慢累庫，棉花漲價向下傳導一定程度上受阻，棉紡企業利潤被壓縮至盈虧平衡點。

江蘇徐州、鹽城等地紡企表示，5月中下旬以來，除少量高支紗排單至6月下旬外，其它各規格棉紗訂單普遍走弱；當前江蘇、浙江、廣東等地棉紗貿易商庫存普遍較高，短期補庫意愿不高，且有可能拋貨，這對紡企而言是“雪上加霜”。因此，紡企剛剛試探性報漲出廠價，又不得不緊急叫停，終端布廠、貿易商壓價壓款采購的概率上升。

純滌紗市場在買漲不買跌的情緒帶動下，存在階段性補庫動作。但整體觀望情緒濃厚，截止5月30日，山東地區純滌紗市場均價在13000元/噸，較月初下跌100元/噸，同比下跌10.50%。純滌紗出口繼續承壓，內銷訂單同樣不足，下游剛需補入為主，觀望情緒較濃。

另一方面，進入5月份，下游服裝企業進入年中備貨期，相關訂單陸續下達，此類訂單一般對交期都有明顯要求。因此，部分紡織企業接連開啟趕工模式。

5月以來，江浙織造企業開機率穩中有升，本周開機率穩定在75%，環比4月提升0.5%。當地染廠依舊維持滿負荷運轉，當前開機率為73.7%。

6-7月主要紡織原料價格或將共振回落

今年以來宏觀市場外弱內強，紡織品服裝消費外冷內熱。隨著國內棉花價格上漲，化纖替代效應或開始顯現。

從歷史規律來看，淡季滌綸短纖和棉花價格分化運行概率較大。近十年數據顯示，6-7月棉花價格下跌年數多于上漲年數，滌綸短纖上漲年份較多。

從基本面來看，隨著需求淡季深入，預計6-7月份紡織品需求將季節性減弱。隨著紗線環節進入累庫周期，主要紡織原料價格將共振回落，企業加工利潤或被壓縮。

原料方面，化纖供應面偏寬松，利空短纖價格；棉花供應預期收緊交易結束后，靜態供應寬松、需求季節性回落將驅動市場，棉價存在高位下跌壓力。淡季紡織原料各產業鏈成本重心或將共振走低。

需求端來看，國內消費復蘇的預期依舊存在，但外貿市場表現不佳，終端需求外弱內強，對棉紗市場支撐將逐漸減弱。國內方面，隨著高溫、高濕的傳統淡季到來，下游常規紗布新增訂單將逐漸減少，紗布存在累庫壓力，或影響布廠棉紗采購節奏，下游需求存在轉弱預期，利空紡織原料及各產業鏈價格。

利潤方面，化纖產業鏈將受產能過剩困擾，加工利潤難以扭虧為盈；純棉系列利潤也將被壓縮，但在減產和軋花企業預期搶收支撐下，淡季棉價降幅或將有限，也將支撐棉紗價格降幅收窄，預計棉紡企業加工利潤或被壓縮至盈虧平衡點附近。

綜上所述，中美經濟周期錯位，外貿需求延續偏弱走勢，內貿需求弱復蘇后迎來淡季，國內外市場雙循環運行不暢，疊加成本下降，預計6-7月份化纖和純棉產業鏈價格共振下降壓力增大，其中滌綸短纖產業鏈庫存偏高，降幅或將領先。