新疆是我國棉花的主產區，每年新棉采收季節都受到市場的高度關注。今年市場形勢錯綜復雜，新疆棉花交售發生了許多新變化，對市場也產生了諸多影響。

籽棉產量下降 符合市場預測

今年新疆棉產量爭論較大，中國棉花網記者也時刻關注著產量信息。根據南疆實地調研情況，畝均產量的確出現了下降，比例應該控制在10%以內，少數受災較重的地塊減產幅度較大。整體來看，今年新疆棉總產減產幅度有限，對棉花供需基本面不會造成影響，沒有理由成為資金炒作的借口。按照國家棉花市場監測系統5月份實播面積調查結果4246.3萬畝測算，2021年棉花總產量預計為568.0萬噸，同比下降4.5%，較近三年均值下降4.8%。綜合考慮去年新疆天氣好于常年、產量創歷史高位以及今年的棉花長勢，今年新疆棉花減產存在基數效應，預計2021年新疆產量預計為514.9萬噸，同比下降1.9%。

籽棉價格高企 新棉成本鎖定

今年受天氣因素影響，北疆采摘進度晚于去年同期，籽棉價格高開低走，從開秤收購初期的9.5元/公斤漲至11.5元/公斤，導致收購加工成本一路上揚，市場風險加大。雖然10月下旬價格出現回落，但前期收購價格過高，新棉成本居高不下。10月底北疆收購已進入尾期，新棉收購加工成本鎖定。據當地棉花人士預測，北疆機采棉成本應該在24000元/噸左右。南疆軋花企業表示，隨著采收進程的加快，南疆籽棉價格繼續下降，整體皮棉成本應該在21000-22000元/噸。

棉花行情回落 市場趨于平靜

10月下旬，南疆仍有大量棉花滯留棉田，目前籽棉交售價格整體低于北疆價格。今年籽棉價格高開低走，北疆交售趕上價格高峰，隨著市場情緒逐步冷靜，籽棉價格穩中有降。今年自有軋花企業非常冷靜，機采棉價格高于10.5元/公斤時減收或者停收，一些包廠的軋花企業則在前期搶收一部分高價籽棉，導致已加工皮棉成本明顯偏高。當前期現價差在2000元/噸以上，企業暫時無法套保，留有敞口風險。隨著霜降天氣來臨，籽棉質量將不可避免出現下降，籽棉價格也將穩中下降，再次攀高概率減小。

籽棉采收過半質量優于去年

據國家棉花市場監測系統調查數據，截至2021年10月22日，全國新棉采摘進度為57.2%， 同比下降14.8個百分點，其中新疆采摘進度為56.3%；全國交售率為79.9%，同比下降6.0個百分點，其中新疆交售率為84.6%。按照國內棉花預計產量568.0萬噸（國家棉花市場監測系統2021年9月份預測）測算，截至10月22日，全國累計交售籽棉折皮棉259.6萬噸，同比減少102.9萬噸；累計加工皮棉91.0萬噸，同比減少46.5萬噸。

受氣候影響，今年新疆棉產量出現了一定程度的下降，但質量提升明顯。從南疆棉農交售加工出來的指標看，往年籽棉衣分42%以上都很常見，今年普遍偏低，南疆棉花質量明顯好于往年，尤其是“雙29”、“雙30”指標棉花比例較高。

開機率回升庫存壓力增大

日前，內地限電政策有所緩解，企業開機率明顯提升。據棉紡專業人士了解，江蘇、山東紡企開機率提高，限電停產時間縮短，由于下游布廠庫存較大，加之紗價維持高位，紡企成品開始累庫。有的企業為了降低庫存，提高周轉率，已經開始降價銷售棉紗。紡企庫存普遍維持1-3個月，近期采購意愿較低，隨著產能逐漸釋放，對原料需求也將增加。產能釋放是一把雙刃劍，在刺激原料需求的同時，無疑增加對后道生產環節的壓力，在布廠庫存壓力較大和原料價格堅挺的情況下，只能壓縮紗廠利潤。據悉，儲備棉投放大幅降低了紗廠的成本，提高了紗廠的利潤，一旦企業使用高價原料，疊加后道產銷受阻，價格傳導必然承壓。

據中國海關總署最新數據顯示，2021年9月，我國紡織品服裝出口額為291.32億美元，環比下降3.29%。其中，紡織品（包括紡織紗線、織物及制品）出口額為124.09億美元，環比下降0.92%；服裝（包括服裝及衣著附件）出口額為167.23億美元，環比下降4.98%。2021年9月我國棉布出口同比大幅下降16.25%，而2021年5-8月棉布出口同比增幅分別為33.18%、20.79%、-11.42%、-5.33%。可見進入下半年我國棉布出口數量、金額同比呈現比較明顯的下滑；而且9月份降幅突然加速。

結合以上情況，我國紡織品出口形勢不容樂觀，在海運費用處于高位以及國外棉紡產業復蘇重啟的條件下，訂單面臨回流的風險。

棉價區間震蕩 短期趨勢難改

近期鄭棉價格開啟震蕩勢，期現倒掛已經成為一種常態，短期難以改變。對軋花企業而言，期現價差過大，在沒有套保的前提下，大幅虧損銷售皮棉幾乎不太可能。南疆軋花企業表示，企業辛苦收購加工皮棉，不會做賠本賺吆喝的生意。今年新疆棉花產量高達500多萬噸，這么大數量棉花無法套保是以前沒有出現過的事情，在南疆成本尚未具體核算出來的情況下，盤面不會輕易給出機會。因此，持續在成本線下震蕩成為常態。

目前棉花價格已經接近化纖、PTA價格的兩倍，在如此大的價差條件下，三者價差繼續擴大的可能性有限。近期很多商品表現出了頂部跡象，在黑色系大幅下跌以及年底資金收緊的影響下，鄭棉難以獨善其身。