烏克蘭國家戰(zhàn)時(shí)狀態(tài)再次延長，其對全球大宗商品與供應(yīng)鏈的擾動仍在持續(xù)。以下從原油與外貿(mào)兩個維度，對我國紡織業(yè)所受的中立觀察如下：

一、原油：成本端壓力延續(xù)，但傳導(dǎo)路徑已部分鈍化

供給擔(dān)憂邊際遞減。俄羅斯出口在制裁常態(tài)化后已找到替代渠道，烏克蘭對黑海能源運(yùn)輸?shù)闹苯痈蓴_有限，國際油價(jià)雖維持高位震蕩，卻難以復(fù)制2022年突破每桶130美元的極端行情。

成本傳導(dǎo)出現(xiàn)分層。以聚酯長絲為例，PTA、乙二醇等原料仍隨原油波動，但下游織造環(huán)節(jié)庫存偏高，議價(jià)能力弱，導(dǎo)致上游漲價(jià)未能充分向下游轉(zhuǎn)移。多數(shù)紡企通過“以銷定產(chǎn)＋長約鎖價(jià)”機(jī)制，已將原料波動對利潤的沖擊控制在±2%以內(nèi)。

能源結(jié)構(gòu)微調(diào)。部分印染、化纖企業(yè)加速“煤改氣”“煤改電”或簽訂綠電長期協(xié)議，降低對單一化石能源的依賴，一定程度上對沖了油價(jià)不確定性。

二、外貿(mào)：對烏直接貿(mào)易占比有限，間接風(fēng)險(xiǎn)更值得關(guān)注

出口份額較小。2021年我國對烏克蘭紡織服裝出口7.6億美元，僅占全國紡織服裝出口總額的0.3%，且2022—2024年已逐年下滑至約4億美元，絕對規(guī)模不足以對行業(yè)形成系統(tǒng)性沖擊。

歐洲渠道受阻的連鎖效應(yīng)。烏克蘭作為中東歐面料集散中心的功能減弱，部分原需經(jīng)敖德薩港轉(zhuǎn)運(yùn)至歐盟的訂單被迫改走波蘭—德國陸路，物流周期延長7—10天，運(yùn)費(fèi)上漲約15%。我國對歐盟出口的窗簾、沙發(fā)布等低值大宗品種，因交期敏感，短期面臨訂單向土耳其、巴基斯坦轉(zhuǎn)移的壓力。

匯率與信貸風(fēng)險(xiǎn)。格里夫納持續(xù)貶值導(dǎo)致烏進(jìn)口商開證困難，我國出口企業(yè)普遍采取“信用證＋出口信保”或“即期TT”方式，雖然壞賬率控制在1%以下，但新增訂單顯著萎縮。部分柯橋、廣州外貿(mào)公司已將客戶付款條件由60天賬期調(diào)整為30天甚至預(yù)付款，以鎖定風(fēng)險(xiǎn)。

烏克蘭戰(zhàn)時(shí)狀態(tài)延長對我國紡織業(yè)的影響呈“弱直接沖擊、強(qiáng)間接擾動”特征：

成本端：油價(jià)高位運(yùn)行，但企業(yè)通過能源替代、長約鎖價(jià)等手段已部分對沖；

需求端：對烏出口規(guī)模有限，風(fēng)險(xiǎn)主要集中在歐洲中轉(zhuǎn)通道受阻與付款條件趨緊；

行業(yè)結(jié)構(gòu)：訂單轉(zhuǎn)移、渠道重構(gòu)倒逼企業(yè)提升交期管理與供應(yīng)鏈多元化水平，長期看或加速優(yōu)勝劣汰。

總體而言，我國紡織產(chǎn)業(yè)鏈的韌性在過去兩年已得到驗(yàn)證，當(dāng)前局勢雖帶來不確定性，但尚不足以改變行業(yè)整體復(fù)蘇節(jié)奏。