3月第二周，在宏觀面和基本面因素影響下，ICE棉花期貨連續反彈。

從需求面來看，美國政府對外加征關稅給美國經濟帶來更多不確定性導致美元指數下跌，使得美棉出口競爭力有所提升，刺激了國際市場的采購需求。與此同時，美國農業部的最新供需預測也調增了全球棉花消費。從供應面來看，USDA預計2025年美國植棉面積同比減少，引發市場對美棉供應的擔憂，導致期貨市場投機做多的意愿提升。

截至3月14日，ICE棉花期貨主力5月合約收于67.37美分，上漲1.97%。不過，棉價中長期走勢依然未能擺脫向下的趨勢。和上年同期相比，棉花價格下跌超過20%。

從下游看，2月份美國服裝進口增加，采購商繼續趕在中國商品加征關稅之前建立庫存，這種提前采購暫時提升了紡織品和服裝的需求，給短期棉價帶來上漲動力。不過從長期來看，棉花需求前景仍不確定，美國政府準備從4月起對印度和越南征收對等關稅。在沒有達成新的雙邊協定的情況下，這些舉措會影響到美國對亞洲主要供應國的紡織品進口，導致供應鏈對棉花的需求減少。

近日，中國為刺激國內經濟增長提高了政府的財政赤字。雖然此舉理論上可能促進工業生產和提高消費者支出，但對紡織品需求的影響還有待觀察。目前，中國國內棉花市場仍處在供應寬松的格局之中，棉花庫存高企繼續給棉價上漲帶來壓力。雖然在“金三銀四”到來的情況下，部分紡織廠的開機率回升至高位，但目前服裝業的整體需求尚未出現持續恢復的跡象。紡織品服裝出口繼續承壓，今年前兩個月的出口同比下降4.5%，使需求前景看上去更為復雜。

印度和巴基斯坦市場正在應對可能出現的貿易轉移。印度棉花市場保持低迷，未來紡織品服裝對美出口的不確定性增加。截至3月15日一周，印度國內S-6價格小幅上漲到53500盧比/坎德，單周上漲0.94%，但同比仍下跌近17%。巴基斯坦棉花市場也面臨紡織品出口需求轉弱，卡拉奇3級棉花現貨價格指數跌至17000盧比/毛德，單周下跌1.73%。巴基斯坦盧比貶值雖然使紡織品出口競爭力提高，但全球紡織品需求低迷使其出口增長幅度受限。

展望后市，盡管棉花期貨最近有所反彈，但市場仍對宏觀經濟環境轉變和貿易政策的不確定性非常敏感。雖然美元指數下跌暫時刺激的棉花需求，但美國不斷加征關稅以及消費復蘇的不確定性可能給棉價長期走穩帶來壓力。市場將密切關注經濟數據和貿易狀況，以評估當前棉價上漲的可持續性。