春節(jié)以來，滌絲市場走勢趨于平穩(wěn)，維持著較長時(shí)間的橫盤狀態(tài)。

期間雖在成本端的短暫利好提振下，部分型號成交重心有所上揚(yáng)，但從整體來看，與節(jié)前成交重心基本持平，這樣的橫盤狀態(tài)還會維持多久？

01 重心承壓？油價(jià)突然大跌

從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，原油處于上游，是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的起點(diǎn)。

上周五，國際油價(jià)一根“大陰線”，回吐了前期漲幅。截至2月21日收盤，WTI原油期貨4月合約收跌2.87%，報(bào)70.40美元/桶；布倫特原油期貨4月合約收跌2.68%，報(bào)74.43美元/桶。

業(yè)內(nèi)相關(guān)人士分析稱，本次油價(jià)下跌的主要原因是俄羅斯原油供應(yīng)中斷情況有所改善及地緣局勢有所緩和。

供應(yīng)方面，特朗普再次承諾提高美國產(chǎn)量，以降低油價(jià)，產(chǎn)能過剩擔(dān)憂情緒再起。但目前美國庫存井已消耗至低位，2025年美國原油產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持緩增的狀態(tài)。此外，受制裁影響，雖然俄羅斯的原油發(fā)貨量保持穩(wěn)定，但浮倉顯著增加，近1個(gè)月增加約1500萬桶，顯示其石油運(yùn)輸受阻。1月俄羅斯產(chǎn)量降至896.2萬桶/日，較OPEC+的減產(chǎn)配額低1.6萬桶/日。

需求方面，當(dāng)前正處于全球原油市場的需求淡季，盡管歐美寒潮天氣給成品油需求帶來一定提振，但在備貨需求結(jié)束后，短期煉廠春季檢修將給原油需求帶來一定拖累。此外，盡管特朗普政府推遲了部分關(guān)稅的征收時(shí)間，但市場對貿(mào)易摩擦擔(dān)憂仍存，這對全球原油需求造成了負(fù)面影響。

從中長期來看，全球原油市場供應(yīng)過剩概率依然較大，內(nèi)外盤油價(jià)重心承壓，預(yù)計(jì)年內(nèi)布倫特原油運(yùn)行區(qū)間在70-85美元/桶。

02 上下游博弈，滌絲橫盤價(jià)難漲

在滌絲的成本構(gòu)成中，PTA和MEG占據(jù)了相當(dāng)大的比例，而PTA和MEG的價(jià)格又直接受到原油價(jià)格的影響，這使滌絲價(jià)格與原油價(jià)格產(chǎn)生了緊密的聯(lián)系。

近期滌綸長絲價(jià)格走勢窄幅震蕩，整體趨勢相對平穩(wěn)。截至2月21日，江浙主流滌絲工廠POY(150D/48F)報(bào)價(jià)在7300-7400元/噸，滌綸DTY(150D/48F)報(bào)價(jià)在8450-8600元/噸，滌綸FDY(150D/96F)報(bào)價(jià)在7600-7800元/噸。

需求方面，下游加彈和織造開機(jī)率雖在持續(xù)回升，但紡織市場需求恢復(fù)緩慢，織造企業(yè)前期原料備貨也有待消耗，多數(shù)工廠準(zhǔn)備等月末促銷價(jià)出臺后再考慮是否備貨，導(dǎo)致聚酯產(chǎn)銷稍顯平淡。由于交易氣氛偏弱，滌絲價(jià)格偏弱整理，實(shí)際成交時(shí)有優(yōu)惠讓價(jià)現(xiàn)象，個(gè)別工廠報(bào)價(jià)漲跌互現(xiàn)。

供應(yīng)方面，部分滌絲廠家根據(jù)市場需求和原料價(jià)格調(diào)整生產(chǎn)策略，個(gè)別規(guī)格產(chǎn)品讓利空間溫和下調(diào)。因此，市場整體供應(yīng)相對穩(wěn)定。

庫存方面，滌綸長絲POY/FDY/DTY庫存分別達(dá)到14.5/13/20天，下游用戶多以剛需補(bǔ)貨為主，滌絲整體產(chǎn)銷平平，局部彈絲成交情況較好，聚酯平均產(chǎn)銷在40%左右。

綜合來看，現(xiàn)階段，織造端和長絲段處于新一輪博弈之中，滌絲廠家挺價(jià)意愿較強(qiáng)，滌絲價(jià)格超出了部分織造企業(yè)的心理預(yù)期，因此下游的購買意愿不強(qiáng)。且隨著主要原料PTA市場行情下跌，成本端支撐較為有限，難以推動滌絲價(jià)格上行。由此推測，短期內(nèi)滌絲弱勢調(diào)整概率較大。