曾經(jīng)連續(xù)50多年“盈利”的紡織業(yè)優(yōu)等生新野紡織，正處于垂死掙扎的邊緣。

暴雷、ST、退市、預重整，短短兩年，這家“全國棉紡織行業(yè)競爭力前20強”、純正國企就發(fā)生了斷崖式的自由落體運動。現(xiàn)在，一個更大的悲喜又在等著它：由于“遲遲無法轉(zhuǎn)入正式重整程序”，根據(jù)債權人申請，南陽中級人民法院于2024年11月26日依法作出（2024）豫13破申102號《民事裁定書》，裁定受理新野紡織破產(chǎn)清算。

連續(xù)7年報存虛假

記載導致新野紡織破產(chǎn)最直接的原因，是其連續(xù)7年的財務造假。

據(jù)*ST新紡4月28日晚間公告披露，公司于當日收到河南證監(jiān)局出具的《行政處罰及市場禁入事先告知書》（以下簡稱《事先告知書》）。經(jīng)查，7年間，新野紡織共虛增利潤23.93億元，虛減利潤7.63億元。

因涉嫌虛增、虛減營業(yè)收入，虛減、虛增營業(yè)成本，虛增存貨，虛增研發(fā)費用，導致2016年至2022年年度報告存在虛假記載，公司及時任董事長魏學柱等合計被罰4250萬元。與此同時，魏學柱和董事、副總經(jīng)理、時任財務總監(jiān)、董事會秘書許勤芝擬被采取證券市場禁入措施。

而在財務造假背后的，是新野紡織長達20年的有息負債問題。

被利息拖垮？

根據(jù)初步審計，新野紡織單體資產(chǎn)賬面價值為41.70億元，債務為87.93億元，已嚴重資不抵債。

縱觀過去20年，新野紡織的有息負債有兩個特點，一是，有息負債占資產(chǎn)總額的比例在這20年大多數(shù)年份都維持在50%的水平。二是，有息負債占負債總額的比例在這20年都維持在70%以上。50%，70%，這是兩條警戒線。這說明，新野紡織在這20年，發(fā)展所需要的資金主要不是來自于自有資金，而是來自負債，更準確的說來自銀行貸款。

有息負債觸碰了兩條警戒線，這有什么影響？影響有兩點，第一，導致償還債務的壓力增加。新野紡織這20年每年的貨幣資金都不能全額償還到期的銀行貸款，靠的是貸款滾動續(xù)期才避免了爆發(fā)流動性危機。第二，導致創(chuàng)造利潤的能力降低。新野紡織本來的毛利率就只有百分之十幾，而高額的利息成本導致核心利潤率下降到百分之五以下。

在個別年份，比如收入持續(xù)增長的年份，有息負債占比較高，超過警戒線，可能沒有太大風險。但是，像新野紡織這樣，這20年持續(xù)超過警戒水平，那就有問題了。因為，一旦收入下滑，償還債務的壓力就會大增，而創(chuàng)造利潤的能力就會大減。

2021年后，先是受疫情管控、美國等西方國家限制“新疆棉”等因素影響，新野紡織的生產(chǎn)經(jīng)營的可持續(xù)性遭受重創(chuàng)；而后，又因為替河南另一家上市公司豫金剛石擔保貸款，被迫代償本息1.09億元，所以首次出現(xiàn)巨額虧損——營收53.03億元，歸母凈利潤虧損3.22億元。由此，其債務問題和盈利問題就慢慢浮出水面，最終導致破產(chǎn)、退市。

而在破產(chǎn)之后，新野紡織還遭遇了集體索賠問題。

遭遇集體索賠

11月26日深夜，新野紡織在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)上接連發(fā)布《關于公司被法院裁定受理破產(chǎn)清算的公告》和《股票暫停轉(zhuǎn)讓公告》，上述公告載明，公司于2024年11月26日收到了河南省南陽市中級人民法院做出受理破產(chǎn)清算申請的《民事裁定書》，而根據(jù)《兩網(wǎng)公司及退市公司股票轉(zhuǎn)讓辦法》《兩網(wǎng)公司及退市公司信息披露辦法》的規(guī)定，由于上述破產(chǎn)事項新野紡織股票自2024年11月27日起暫停轉(zhuǎn)讓。

從索賠依據(jù)看，此前新野紡織收到的《行政處罰事先告知書》鎖定了新野紡織的在2016-2022期間在虛增營業(yè)收入，虛減、虛增營業(yè)成本，虛增存貨，虛增研發(fā)費用，虛增、虛減利潤等財務造假事實，因此投資者索賠依據(jù)是非常明確的。

難逃時代浪潮

公開資料顯示，河南新野紡織股份有限公司是全國520家重點企業(yè)、河南省50家產(chǎn)品結構優(yōu)化重點企業(yè)之一，2001年通過ISO9002質(zhì)量體系認證。公司實控人為新野縣財政局。主要生產(chǎn)和經(jīng)營純棉紗、滌棉紗、線、布、色織布及毛巾、床單等系列產(chǎn)品，產(chǎn)品內(nèi)銷廣東、江蘇等20多個省市，外銷美國、韓國以及中國香港等12個國家和地區(qū)。根據(jù)其2023年年報，公司擁有員工5474人，其中4446人為生產(chǎn)人員。

時代浪潮滾滾而過，哪怕是新野紡織這樣的大型紡織企業(yè)，其自身的頑疾不解決，被時代淘汰也就是一瞬間的事情，尤其是如今的紡織行情下，欠款、低利潤等大坑一個接著一個，稍不留心就可能踩進去。

前車之鑒，后事之師，紡織人對此應引以為戒。