美國服飾集團Hanesbrands Inc.對核心品牌Champion冠軍的出售本周將進行競標，底價據悉為14億美元，低于去年該品牌17-18億美元的營收，也意味著底價不足一倍市銷率，如果順利出售，價格估計也只有一倍市銷率。

潮牌行業最近一筆收購是眾所周知的VF Corp.威富對Supreme的收購，2020年11月初的交易價格為21億美元，外加3億美元根據業績KPI的浮動條款。VF Corp.威富預計截至2022年3月底的2022財年Supreme的收入可以達到5億美元，業績是交易時，Supreme的規模可能不足4億美元，交易的市銷率高達六倍。

Supreme和Champion雖然在品牌和產品定位上較大差距，但規模上的大相徑庭可以對沖大部分的盈利表現，基本相當的約30倍的市盈率可以證明這一點。

但短短三年多時間，無論是VF Corp.威富還是Hanesbrands Inc.，股價都跌去八成，與六倍市銷率變一倍幾乎相當。不同時的是Hanesbrands Inc.的疫情前的估值基本來自高增長的Champion，而VF Corp.威富主要來自Vans范斯，而彼時Vans范斯和Champion的增長都基本在20+%的穩定水平。

反面例子是單品牌的lululemon和多品牌的Deckers Outdoor Corp.，兩間公司分別因為lululemon和HOKA的高增長，過去三年多市值猛漲。

我們看到中國的安踏和李寧過去三年股價的高、低位落差同行達到八成，李寧估計至今還在趴窩，這是其作為“國潮”代表在潮流趨勢不再后的后果，安踏的波動主要來源于FILA斐樂品牌，斐樂同樣是潮牌代表。

與Supreme和Champion不同的是李寧和安踏的FILA斐樂主要收入來源是中國市場，如果是國際市場品牌，李寧和安踏的結果可能要更慘一點，90%的跌幅也是正常，參考VF Corp.威富還有一個非常強勁的The North Face支撐股價都跌了九成。

簡單來講，就是潮牌的估值體系不在了，Supreme在2023年就做了超過7億美元的減記，雖然2024財年尚未進一步減值，但不排除最后一季度進行，2023年就是在二季度和四季度分別減計。

往更廣泛的領域講，adidas砍掉Yeezy和nike的AJ、奢侈品行業的Gucci、快時尚的H&M，過去幾年各個垂直領域，因為更“潮”的品牌的表現，品牌或者母公司估值都在大幅下降，這就是潮牌在當下變得不值錢的事實——前景沒有了。