周三，國際油價先抑后揚，最終收漲，主要受對中東沖突的擔憂提振。截至當天收盤，WTI原油期貨12月合約收于85.39美元/桶，漲幅為1.97%；布倫特原油期貨12月合約收于90.13美元/桶，漲幅為2.34%。

美國能源信息署（EIA）周三公布的數據顯示，截至10月20日當周，美國商業原油庫存增加137.1萬桶，預期增加23.9萬桶，前值減少449.1萬桶。

“近期油價連續快速回吐了巴以沖突升級以來的漲幅，地緣政治的緊張情緒有所緩解，油價回歸基本面邏輯。”三立期貨能化分析師劉雙雙在接受期貨日報記者采訪時表示，不過，周三凌晨公布的API數據顯示原油和成品油均有超預期去庫表現，且目前低庫存結構也限制了原油回調的空間，加之美國PMI數據好于預期，使得本周三國際油價反彈。

國投安信期貨原油分析師李云旭也表示，本周油價下跌主要受以色列地面進攻進程暫緩帶來的巴以局勢邊際緩和影響。除地緣溢價的消退外，近期美國還放松了對委內瑞拉制裁，其中包括取消二級貿易禁令，并頒發許可證授權了6個月內涉及委內瑞拉石油和天然氣行業的相關交易。

“數據顯示，今年以來，委內瑞拉原油產量由1月的66.1萬桶/日增至9月的73.3萬桶/日，增勢穩定但較為緩慢。由于委內瑞拉已長期缺乏投資，短期增產能力極為有限，但美國對委內瑞拉原油的貿易限制減少，歐美對委內瑞拉原油的采購可能增加，進而減少向亞洲的流量，對重油市場的區域平衡可能形成一定沖擊。”李云旭說。

談及目前利空原油市場的因素，劉雙雙表示，從宏觀環境來看，美國高通脹持續，目前還未下降至美聯儲2%的目標位置，2023年預計還有一次加息，可能在12月份。在美聯儲加息的背景下，原油價格承壓。此外，全球經濟面臨衰退的風險。原油的需求和經濟的發展息息相關，歐元區綜合PMI在10月份意外降至三年低點，暗示經濟可能陷入衰退；國內密集發布政策刺激，尚處于政策落地期；美國強勢加息對經濟的影響尚未顯現。后續建議繼續關注美歐經濟衰退的風險。

往后看，受訪人士均認為，接下來油市面臨的最大不確定性仍為巴以沖突。劉雙雙告訴記者，巴以沖突屬于歷史遺留問題，隨著死亡人數的上升，增加了沖突擴大化和持續化的趨勢，需關注短期內沖突擴大化可能引發的市場避險情緒以及對原油供應端擾動的風險。

李云旭也表示，目前來看巴以雙方軍事活動預計仍將持續，而美國、伊朗等多方博弈仍舊激烈，相關表態對油價影響較大，也是油市后期最大的風險點。

值得注意的是，盡管后續原油市場面臨下跌風險，但也存利多因素支撐。李云旭認為，后市油市的利多主要集中在基本面現實端表現尚可。一方面，目前周度頻率的微觀需求數據仍相對穩健，中美煉廠開工率雖受季節性檢修影響有所下滑，但幅度相對有限；另一方面，目前仍處沙特額外減產主導的去庫周期，API數據亦顯示美國上周延續原油及汽柴油全口徑去庫。

“總體來看，地緣溢價短期持續對油價的支撐雖有減弱但仍難證偽，目前油價仍處于年內高位，其需求預期轉弱且明年減產政策穩定性存疑，預計油價或延續高位振蕩走勢。”李云旭說。

劉雙雙也表示，四季度油價的利多為其基本面的緊平衡格局，但這一基本面表現很難驅動油價大幅上行，后續油價運行邏輯將更多體現在宏觀因素和下游需求兩個方面。

嘉盛集團資深分析師 Matt Simpson認為，從供需面看，盡管近期油價沖高乏力，但年底油價維持高位或繼續突破的可能性仍然不小。目前市場上的主要擔憂有兩點：一是沙特、以色列關系正常化的可能性降低；二是伊朗原油產量可能存在下行風險。這兩個因素都將對油價構成上行風險。同時，季節性因素也可能導致年底油價沖高。例如，高盛維持此前對油價的預測，認為布倫特原油價格將從上周五的85美元/桶逐漸升至2024年6月的100美元/桶。

“而OPEC方面減產的動機也難以消除，根據沙特的財政預算，將油價穩定在90美元/桶可能是主要計劃，此前沙特表示從9月7日開始將自愿日均減產100萬桶的計劃延長至12月底。此外，數據還顯示，美國石油庫存低于預期，美國戰略原油庫存（SPR）也降至40年來最低水平。” Matt Simpson說。