2023年上半年，受原材料價(jià)格下跌、下游人棉紗市場(chǎng)深化整合、棉花價(jià)格上漲，滌綸短纖波動(dòng)頻次與幅度較大等因素影響，粘膠短纖行業(yè)出現(xiàn)了價(jià)格平穩(wěn)、負(fù)荷上升且整個(gè)行業(yè)略有盈利的現(xiàn)象。上半年整個(gè)粘膠短纖行業(yè)平均負(fù)荷約在72.8%，產(chǎn)量約在190萬(wàn)噸；價(jià)格在12900~13100元/噸之間運(yùn)行。隨著整個(gè)紡織行業(yè)對(duì)今年新棉產(chǎn)量的低預(yù)期，預(yù)計(jì)三四季度粘膠短纖將可能迎來(lái)階段性量?jī)r(jià)齊升的走勢(shì)，整個(gè)行業(yè)能夠保持一定的毛利率。

粘膠短纖產(chǎn)量與庫(kù)存變化

今年上半年，粘膠短纖行業(yè)負(fù)荷總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，尤其是2月初—3月上旬，行業(yè)負(fù)荷由57%迅速上升至81%，這種現(xiàn)象近年來(lái)比較少見(jiàn)。6月以后行業(yè)整體負(fù)荷基本維持在75%~78%。

上半年粘膠短纖行業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。1月初行業(yè)庫(kù)存在16天附近，3月下旬開(kāi)始，粘膠短纖行業(yè)開(kāi)始呈現(xiàn)一路去庫(kù)存的狀態(tài)，到5月中旬出現(xiàn)今年庫(kù)存最低點(diǎn)，在進(jìn)入6月后，庫(kù)存天數(shù)基本維持在10~11天。

粘膠短纖生產(chǎn)量在逐步提高的同時(shí)，庫(kù)存持續(xù)下降，表明市場(chǎng)（包括下游以及中間渠道）對(duì)粘膠短纖的使用偏好以及投資熱情在增加，市場(chǎng)對(duì)于粘膠短纖的關(guān)注度正在逐步恢復(fù)。

粘膠短纖與溶解漿的價(jià)格關(guān)系

溶解漿來(lái)源分為進(jìn)口針葉溶解漿、進(jìn)口闊葉溶解漿、國(guó)產(chǎn)溶解漿三類(lèi)，買(mǎi)方對(duì)于溶解漿的購(gòu)買(mǎi)順序依次是：國(guó)產(chǎn)溶解漿、進(jìn)口闊葉溶解漿，最后才是價(jià)格較高的進(jìn)口針葉溶解漿。受到人民幣匯率波動(dòng)的幅度大、頻率高等影響，進(jìn)口闊葉溶解漿人民幣價(jià)格波動(dòng)強(qiáng)烈，上半年國(guó)產(chǎn)溶解漿的主要成交價(jià)格為7200元/噸左右。

1—2月中上旬，國(guó)產(chǎn)溶解漿的價(jià)格高于進(jìn)口闊葉漿價(jià)格，2月下旬之后，則是進(jìn)口闊葉漿價(jià)格比國(guó)產(chǎn)溶解漿價(jià)格高。因?yàn)榻衲耆嗣駧艆R率波動(dòng)的幅度大、頻率高，進(jìn)口闊葉溶解漿人民幣價(jià)格波動(dòng)較國(guó)產(chǎn)溶解漿強(qiáng)烈，進(jìn)口針葉溶解漿則不斷出現(xiàn)下調(diào)趨勢(shì)。值得注意的是，整個(gè)3—6月，進(jìn)口溶解漿人民幣價(jià)格均比國(guó)產(chǎn)溶解漿價(jià)格要高，這表明進(jìn)口溶解漿今年在市場(chǎng)上的供應(yīng)量仍然有限。

上半年的溶解漿價(jià)格以穩(wěn)定為主，在供應(yīng)量有限的情況下，進(jìn)口闊葉溶解漿上半年采用的也是跟進(jìn)國(guó)產(chǎn)溶解漿報(bào)盤(pán)策略，隨著人民幣匯率的波動(dòng)而不斷對(duì)其美金盤(pán)報(bào)價(jià)進(jìn)行調(diào)整。這表明，上半年溶解漿這一環(huán)節(jié)中，雖然國(guó)產(chǎn)溶解漿供應(yīng)量有限，但是其在市場(chǎng)上的定價(jià)權(quán)影響力占比已較往年有所提升。

上半年粘膠短纖市場(chǎng)價(jià)格總體以平穩(wěn)為主。1—6月粘膠短纖與溶解漿之間的價(jià)差基本為5700~6000元/噸（見(jiàn)圖1），能夠給粘膠短纖行業(yè)帶來(lái)一定的毛利。

上半年粘膠短纖市場(chǎng)價(jià)格在12900~13100元/噸運(yùn)行，其中2—6月價(jià)格基本在13100元/噸運(yùn)行。8月初，粘膠短纖價(jià)格下調(diào)200元/噸變成12700~12800元/噸之后，市場(chǎng)上出現(xiàn)了一次去庫(kù)存過(guò)程，從而讓粘膠短纖庫(kù)存有所下降。

根據(jù)市場(chǎng)1—8月的量?jī)r(jià)數(shù)據(jù)情況表現(xiàn)，尤其是上半年數(shù)據(jù)走勢(shì)，可以初步得出結(jié)論：當(dāng)粘膠短纖行業(yè)開(kāi)工率在73%附近且價(jià)格在13000~13100元/噸時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于粘膠短纖的偏好以及用量會(huì)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。即粘膠短纖市場(chǎng)想要得到修復(fù)，就需要自發(fā)地采用量?jī)r(jià)配合的策略，一方面維護(hù)住現(xiàn)有的市場(chǎng)狀態(tài)，另一方面從企業(yè)經(jīng)營(yíng)的角度找到保住自身現(xiàn)金流并能夠達(dá)到毛利的量?jī)r(jià)平衡策略。

粘膠短纖與人棉紗的價(jià)格關(guān)系

作為粘膠短纖下游的人棉紗市場(chǎng)，上半年市場(chǎng)偏好哪些品種？這個(gè)問(wèn)題可以從“賽絡(luò)紡—環(huán)錠紡—渦流紡40S人棉紗價(jià)格走勢(shì)”（見(jiàn)圖2）中找到答案。從價(jià)格走勢(shì)看，上半年渦流紡40S人棉紗與環(huán)錠紡40S人棉紗的價(jià)格走勢(shì)比較平穩(wěn)，賽絡(luò)紡40S人棉紗價(jià)格則從起初與環(huán)錠紡40S一樣的17900元/噸一路上升至19800元/噸（6月底），上漲空間1900元/噸，上漲幅度10.61%。從價(jià)格上漲幅度看，賽絡(luò)紡可以說(shuō)是上半年整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)最為亮眼的品種，其熱度超過(guò)了渦流紡。在這種情況下，上半年的渦流紡總體表現(xiàn)為供大于求，價(jià)格橫盤(pán)的現(xiàn)象。未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，由于3個(gè)品種在下游部分品種上存在可替代的特性，其“價(jià)格與量”的關(guān)系仍會(huì)不斷出現(xiàn)新變化。

粘膠短纖進(jìn)出口形勢(shì)分析

2023年1—6月我國(guó)進(jìn)口粘膠短纖4.03萬(wàn)噸，同比下降22.65% ；其中1—4月同比下降均在13%以上，3月同比下降56.82%，為上半年同比降低最多的月份。價(jià)格方面，1—3月表現(xiàn)出進(jìn)口均價(jià)同比上漲，3月同比上漲最大，漲幅為9.76% ；4—6月則表現(xiàn)為同比下降，6月同比下降13.72%，為上半年同比最大降幅。

從粘膠短纖分國(guó)別/地區(qū)進(jìn)口數(shù)據(jù)看，1—6月累計(jì)進(jìn)口量前五名分別是：印度尼西亞、奧地利、泰國(guó)、日本和印度(見(jiàn)表1）。

2023年1—6月我國(guó)出口粘膠短纖14.24萬(wàn)噸，同比下降23.78% ；上半年每個(gè)月出口量均表現(xiàn)出同比下降，其中1月，2月和6月出口量同比下降均超20%，同比下降幅度分別為：-45.06%，-30.70%，-28.10%。從出口均價(jià)看，除2月出口均價(jià)同比上漲0.6%，其余月份均出現(xiàn)同比下降。從粘膠短纖分國(guó)別/地區(qū)出口數(shù)據(jù)看，1-6月累計(jì)出口量前五名分別是：土耳其、巴基斯坦、孟加拉國(guó)、阿聯(lián)酋和印度尼西亞。

從上半年粘膠短纖進(jìn)出口數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，進(jìn)口量與出口量均存在20%以上的下降幅度。進(jìn)口量的下跌能夠體現(xiàn)出我國(guó)粘膠短纖的自給率在不斷地上升，包括在莫代爾、萊賽爾、環(huán)保粘膠等方面對(duì)外的依賴程度正在降低；但同時(shí)也體現(xiàn)出我國(guó)的粘膠短纖價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)上售價(jià)較低，最明顯的就是今年上半年從印度進(jìn)口的粘膠短纖量?jī)H有1807元/噸，其進(jìn)口均價(jià)與我國(guó)售價(jià)相比也明顯偏高。

雖然我國(guó)粘膠短纖的出口價(jià)格偏低，也未能夠在出口量上有所體現(xiàn)。最明顯的例子就是我國(guó)從印度尼西亞進(jìn)口粘膠短纖量為18686噸，均價(jià)1962美元/噸；但是我國(guó)出口到印度尼西亞粘膠短纖均價(jià)1861美元/噸，而出口量?jī)H有11220噸，當(dāng)然量?jī)r(jià)關(guān)系僅僅是一種直觀體現(xiàn)，深層次地需要去考慮具體的粘膠短纖品種、規(guī)格、質(zhì)量等因素。

同時(shí)，我國(guó)粘膠短纖出口受阻，與今年上半年美國(guó)國(guó)土安全部將中泰化學(xué)排除出美國(guó)供應(yīng)鏈一事也有關(guān)系，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，類(lèi)似事件仍有可能發(fā)生，行業(yè)在未來(lái)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)中需要提前做好應(yīng)對(duì)。

粘膠短纖下半年形勢(shì)展望

綜上所述，1—8月，粘膠短纖行業(yè)的裝置負(fù)荷正在恢復(fù)過(guò)程中，且在下半年有突破八成的可能性。隨著粘膠短纖行業(yè)毛利出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象，資本市場(chǎng)以及中間流通環(huán)節(jié)對(duì)于粘膠短纖行業(yè)的關(guān)注度也越來(lái)越高，尤其是今年6月之后，滌綸短纖進(jìn)入盤(pán)整期，而棉花市場(chǎng)及期貨價(jià)格均出現(xiàn)向上突破，導(dǎo)致現(xiàn)貨棉花價(jià)格與粘膠短纖價(jià)格之間的價(jià)差再次拉大到5000元/噸（見(jiàn)圖3）一線后，市場(chǎng)流通環(huán)節(jié)對(duì)于價(jià)格一直平穩(wěn)的粘膠短纖關(guān)注度越來(lái)越高。尤其是9—10月屬于傳統(tǒng)意義上的旺季，市場(chǎng)對(duì)于粘膠短纖未來(lái)的表現(xiàn)抱有積極心態(tài)。

此時(shí)，需要粘膠短纖行業(yè)內(nèi)的決策者思考：下半年粘膠短纖合理的量?jī)r(jià)關(guān)系在哪里？是繼續(xù)保持上半年的平穩(wěn)狀態(tài)還是將粘膠短纖售價(jià)抬升？

從上半年的進(jìn)出口數(shù)據(jù)以及外部市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，下半年粘膠短纖的進(jìn)出口情況仍不容樂(lè)觀，這需要經(jīng)營(yíng)者在做決策時(shí)仍將主要精力放在開(kāi)發(fā)內(nèi)需這個(gè)板塊。

棉花、滌綸短纖近幾年能夠占據(jù)或者替代一部分粘膠短纖市場(chǎng)使用量，主要來(lái)源于棉花與滌綸短纖這幾年間價(jià)格一直存在一定幅度以及高頻次的波動(dòng)，且市場(chǎng)中間商獲得棉花或者滌綸短纖的便捷性要優(yōu)于粘膠短纖。這也是同為主要的紡織原料，唯獨(dú)粘膠短纖板塊遇冷的主要原因之一。從行業(yè)發(fā)展的角度看，下半年或出現(xiàn)棉花、滌綸短纖因?yàn)楣?yīng)量的問(wèn)題會(huì)有價(jià)格上漲的情況；粘膠短纖如果需要穩(wěn)定上半年來(lái)之不易的穩(wěn)定且從虧損泥潭中走出來(lái)的局面，則需要先放量，如果其行業(yè)負(fù)荷到達(dá)85%附近，供需仍是緊平衡的狀態(tài)，那么不排除粘膠短纖市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的情況。