9月份以來，ICE棉花期貨開啟一波“過山車”節(jié)奏，主力12月合約從年度高點(diǎn)90美分/磅跳水至85.16美分/磅后震蕩反彈。值得注意的是，近幾日美國(guó)西南棉區(qū)終于盼到雨水降臨，旱情、墑情得到一定程度的緩解，而中南棉區(qū)周末雨過天晴后采收提速，2023/24年度美棉上市有望提前。據(jù)USDA生長(zhǎng)周報(bào)，雖然得州優(yōu)良率環(huán)比繼續(xù)下降，但采摘進(jìn)度處于近年領(lǐng)先水平，再加上2022/23年度澳棉、巴西棉上市/銷售“如火如荼”、船貨及保稅量大幅增長(zhǎng)，因此ICE反彈或遭遇阻力。

從近日對(duì)部分國(guó)際棉商、貿(mào)易商的調(diào)查來看，對(duì)ICE主力合約將再破90美分/磅，多空雙方回到90-100美分/磅僵持、拉鋸的看法占主流，觀點(diǎn)可簡(jiǎn)單歸納如下幾點(diǎn)：

一是美聯(lián)儲(chǔ)9月份按下加息“暫停鍵”的概率幾乎100%，利好全球股市、商品期貨市場(chǎng)；二是近期做多基金持續(xù)入市，不排除后市拉高逼倉(cāng)的可能。據(jù)CFTC統(tǒng)計(jì)，8月31日-9月5日，ICE棉花期貨總持倉(cāng)增加12958張，指數(shù)基金凈多單增加2173張，基金多頭率大幅上漲4.62個(gè)百分點(diǎn)，基金與棉花基金本面的對(duì)決呈現(xiàn)日趨激烈；三是美國(guó)西南棉區(qū)、西部棉區(qū)降雨對(duì)棉花生長(zhǎng)、優(yōu)良率的利好非常有限，2023/24年度美棉單產(chǎn)、總產(chǎn)及品質(zhì)指標(biāo)“三降”的預(yù)期仍很強(qiáng)；四是9月上旬以來中國(guó)75萬噸滑準(zhǔn)關(guān)稅棉花進(jìn)口配額已陸續(xù)下達(dá)給棉紡織企業(yè)（不受貿(mào)易方式限制），考慮到目前滑準(zhǔn)關(guān)稅下內(nèi)外棉花價(jià)差仍在700-800元/噸及滑準(zhǔn)稅配額有效期截止12月31日，因此9-12月份中國(guó)棉花進(jìn)口量將迎來快速反彈，支撐ICE偏高位運(yùn)行。