油價在6月最后幾個交易日連續反彈穩住了局面，延續了區間振蕩走勢。

上周末俄羅斯瓦格納集團武裝叛亂事件有驚無險的化解之后，油價未能因突發事件而改變相持局面，進入了連續橫盤的第8周，也再次守住了年內關鍵的低位支撐。值得注意的是，在6月底這個年中時點，油價一度有明顯的趨弱跡象，布倫特、WTI原油近端月差不但均呈現貼水結構，而且一度出現明顯走弱，這引發了市場擔憂。過去的2個月來油價第四次考驗區間下沿支撐有效性，之前幾次油價都是很快做出反彈并遠離了區間下沿。但上周油價一度在3個交易日內2次挑戰該區域支撐，可以看出油價局勢已經到了非常微妙的時刻，越來越多投資者都注意到了油價盤面給出的趨弱信號，在等待對上半年低位支撐的沖擊時刻。不過，當周EIA數據公布后，原油市場遠超預期的庫存下降還是明顯緩和了市場悲觀情緒，從隨后盤面表現來看，原油庫存降庫對油價刺激作用比較明顯，穩住了局面。

雖然油價破位風險暫時緩解，且時間馬上進入7月，隨著沙特開始執行100萬桶/日減產，供應端進一步收縮下，供需局面有進一步改善空間，但看起來油價還是很難擺脫振蕩拉鋸格局。歐佩克+6月會議之后市場的表現明顯打擊了投資者對油價預期，6月份多家機構都下調了對下半年油價目標預期。盡管如此，歐佩克+在穩定石油市場方面的努力還是不容忽視，且隨著7月開始沙特額外再次減產，供應端預計仍有收緊可能，油價能否會借此機會進一步回暖值得關注。

市場對歐佩克+的努力較為失望，從上半年油價的實際表現來看其減產效果也確實不及預期，供應端的努力被宏觀層面的擔憂所抵消，同時減產之后也沒有讓原油市場出現明顯的供應緊張局面，這進一步增加了市場對減產對油價利多效應的懷疑。7月之后，沙特將再次額外減產100萬桶/日，另外有調查顯示，由于全球原油市場仍受到經濟衰退預期的壓力，預計沙特將把其單方面的100萬桶/日的石油減產協議延長至少一個月，即沙特將在8月份繼續減產。幾位歐佩克+代表還表示，盡管沙特的決定可能難以預測，但延長減產期限似乎是可能的。市場將預期重擔壓倒沙特身上，這會給其帶來巨大壓力，沙特能否再次擔當力挽狂瀾的角色？這個階段原油市場是否會出現明顯的供應偏緊局面將對投資者對下半年原油市場供需預期起到非常關鍵的作用。

最新EIA報告顯示，美國除卻戰略儲備的商業原油庫存減少960.3萬桶至4.54億桶，降幅2.07%，預期-175.7萬桶，前值-383.1萬桶。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存120.9萬桶，前值-9.8萬桶。當周美國戰略石油儲備（SPR）庫存減少135.1萬桶至3.486億桶，降幅0.39%。美國至6月23日當周EIA汽油庫存60.3萬桶，預期-12.6萬桶，前值47.9萬桶。精煉油庫存12.3萬桶，預期78.2萬桶，前值43.4萬桶。原油產量引伸需求數據2015.19萬桶/日，前值1890.8萬桶/日。車用汽油總產量引伸需求數據1017.33萬桶/日，前值1023.34萬桶/日。美國原油產品四周平均供應量為2021.5萬桶/日，較去年同期增加1.29%。6月23日當周美國原油出口增加79.5萬桶/日至533.8萬桶/日。商業原油進口658.0萬桶/日，較前一周增加41.9萬桶/日。6月23日當周美國國內原油產量維持在1220.0萬桶/日不變。美國至6月23日當周EIA精煉廠設備利用率92.2%，預期93.3%，前值93.1%。美國至6月23日當周原油出口量為2023年2月24日當周以來最高，在過去一段時間內WTI原油成為表現最弱基準油種，俄羅斯折扣力度收縮，美國原油性價比提升提振了出口；當周EIA戰略石油儲備庫存為1983年8月19日當周以來最低。除卻戰略儲備的商業原油庫存為2023年1月27日當周以來最低。

需求方面，沙特表示看好2023年剩余時間的石油市場，盡管幾個經合組織國家存在經濟衰退的風險，但發展中國家的經濟，特別是中國和印度，正在推動今年石油需求每天增長200多萬桶。一旦全球整體經濟開始復蘇，石油行業的供需平衡可能會收緊。這與國際能源署的預測相呼應，該機構預測，到2023年，全球石油需求將增加240萬桶/日，超過去年的230萬桶/日增幅。該機構在其6月份的報告中指出，中國占了增長的60%，不過從國內成品油市場表現來看，在過去2個月時間內國內成品油市場表現較為一般，下半年能否兌現強預期有待驗證。

進入7月，沙特將迎來大考，6月會議沙特額外減產并沒有改善市場預期，接下來進入到7月落實減產階段，供應收緊程度將成為投資者關注的重點。從沙特過去一段時間的表現來看，沙特減產執行力度比較到位，但在復雜的博弈環境下，減產努力能否支撐油價回暖，投資者并無信心。油價上半年整體表現較弱，下半年能否扭轉局面，沙特7月的額外減產對供需面的影響將非常關鍵。