昨夜，一則消息引爆油市。

6月8日周四上午，有媒體援引知情者消息稱，美國和伊朗在美國本土的談判取得重大進展，接近達成一項臨時協議，美國將豁免部分制裁限制，其中包括允許伊朗出口石油多達100萬桶/日，以此換取伊朗承諾減少高濃縮鈾活動，并繼續同國際原子能機構 （IAEA）合作。

消息傳出后，國際原油期貨盤中跳水。

美股早盤尾聲時，美國WTI原油跌破70美元關口后一度逼近69美元，日內跌幅逾4.8%，布倫特原油曾跌至74美元下方，日內跌近4.4%，不但均抹平上周末沙特宣布自愿7月再減產100萬桶/日以來的所有漲幅，而且跌至6月1日上周四以來盤中低位。此后，原油跌幅收窄到4%以內。

然而，在白宮否認相關報道后，油價跌幅迅速收窄，截至發稿，美油跌1.83%，布油跌1.46%。

白宮安全委員會發言人表示：“這份報道是虛假的，具有誤導性。任何關于臨時協議的報道都是虛假的。”2015年4月，由聯合國安理會五個常任理事國（中國、美國、俄羅斯、英國和法國）與德國組成的六國，在瑞士洛桑與伊朗簽署了一項核協議，即伊核協議。

根據伊核協議，伊朗同意限制其鈾濃縮活動，并接受國際原子能機構的監督和核查。作為回報，美國和歐盟等將解除對伊朗的制裁。2018年5月，時任美國總統特朗普宣布美國退出伊核協議。2020年1月，伊朗將軍卡西姆·蘇萊曼尼在伊拉克首都巴格達遭美軍無人機空襲暗殺，隨后伊朗政府宣布暫停履行伊核協議。拜登政府上臺后，伊核協議談判一度出現轉機，但自去年8月以來一直停滯不前。

油市6月份存在季節性偏強邏輯

整體來看，近期國內外原油市場呈現振蕩偏強的態勢，從前期表現來看，多次反彈均未能形成突破，其中布倫特原油短期未能有效突破79美元/桶關口，同時又呈現明顯的抗跌屬性。

“從驅動因素來看，上周日歐佩克+會議再度重申減產，其中沙特再次額外減產100萬桶/日，這令市場對于供應端收縮仍存在強預期。在此背景下，油價整體偏強。不過價格反彈未能有效突破意味著減產對油價支撐的邊際效用在遞減。從會議決議來看，歐佩克+內部出現某種程度上的分歧，延長減產時間以及沙特獨立額外減產，而不是再度聯合額外減產，意味著當前產油國未能達成共識。”光大期貨研究所能源化工研究總監鐘美燕表示，此外，從5月歐佩克的產量數據來看，其中沙特環比4月減少51萬桶/日，阿聯酋環比減少19萬桶/日，科威特環比減少13萬桶/日，其他成員國對減產貢獻度較低。疊加俄羅斯5月出口呈現顯著增量，市場對于真實減產的力度有所質疑。宏觀對于需求的預期轉弱也是油價難有突破性上漲行情的原因所在。

在海通期貨能源化工研發中心負責人楊安看來，歐佩克會議的負面因素在其召開之前的高開低走過程中就已經得到了釋放，同時沙特做出額外減產對原油市場供應的影響開始為市場重新評估定價，反彈需求開始重新主導了盤面。

“國際油價在過去1個多月時間里基本維持了區間波動，未能突破區間主要是對宏觀層面不確定性因素及經濟下行壓力下原油需求端的的擔憂給油價施加了壓力，投資者對油價預期變得謹慎，區間上沿阻力面前追漲意愿不強。”楊安表示。

今年以來，來自宏觀層面的擾動因素不減，楊安表示，宏觀因素總體是明顯利空風險資產的，對大宗商品市場也是形成了利空影響。“可以看出，今年油價維持了一個大區間的波動節奏，其中很關鍵的一個原因就是宏觀利空限制了投資者做多熱情，尤其是3月份之后幾次歐美銀行業危機沖擊下油價都有大跌表現，這打擊了市場看漲意愿。如果全球經濟沒有顯示持續的回暖，包括原油在內的大宗商品很難有持續強勢表現。”他說。

鐘美燕同樣認為，當前國內外宏觀整體偏弱對商品形成共振影響，尤其影響需求端的預期。全球橫向來看，我們認為中國的整體需求仍處于復蘇節奏當中，數據顯示，中國5月原油進口量增至月度紀錄第三高水平，5月原油進口量總計為5144萬噸，合1211萬桶/日，這較去年5月進口的1079萬桶/日增加12.2%；5月進口量環比大幅增加，較4月的1032萬桶/日增加17.4%。在強韌性的背景下，原油走勢偏強振蕩，但也與能化產業鏈的其他品種表現形成分化，即原料堅挺，產品價格重心不斷下移，產品利潤一路下行，產業環節利潤慘淡，引發市場預期進一步悲觀。預計后續，產業鏈將進入正向傳導過程，即產品虧損難以承載高原料價格，從而帶動原料價格會落。

從基本面情況來看，楊安表示，沙特此次額外減產100萬桶/日會對油價起到正面積極作用，減產將進一步讓供應收緊，EIA在周二推出的6月月報中判斷因歐佩克+于6月4日宣布將原油減產延長至2024年之后，且沙特的減產行動，預測未來5個季度的每個季度全球石油庫存都將略有下降，全球石油庫存減少將給原油價格帶來一些上行壓力。

不過，對于油價沒有在此次沙特宣布額外減產之后持續走強，楊安認為，主要還是此次歐佩克+會議過程其內部有一些負面因素影響了市場預期，此次會議沒有討論聯合減產，這意味著加大聯合減產這個選項已經是很難協調推進的選擇，沙特的減產完全是自己決定。另外，沙特對俄羅斯及一些減產執行不利的而成員國表達了不滿，希望其嚴格執行減產。另外會議上調阿聯酋2024年之后的產量基準，下調了非洲成員國的產量基準也是引發了非洲成員國的不滿。總體來看，歐佩克+內部團結開始迎來挑戰，后面如果局勢進一步惡化，歐佩克+的團結將真正迎來考驗。另外大宗商品市場在近期風險偏好降溫等因素也抵消了減產的效果。

“不過，沙特減產畢竟是會實質性的影響到原油市場供應，預計后續油價還會有所體現減產的作用。周三開始隨著情緒回穩，投資者開始重新審視此次會議給原油市場帶來的利多變化，油價也重新回暖走出反彈，但預計在市場信心重新建立之前，油價大概率還是在區間之內運行。”楊安表示。

鐘美燕認為，原油后市的核心因素是產量邊際下降速度不及需求邊際下降的速度，也就是庫存端出現拐點及大幅累庫的狀態。這有待當前需求旺季時間節點過渡，也意味著需求在6月份存在季節性偏強的邏輯，但過后可能會逐步兌現宏觀疲弱的影響。預計高油價也將走向回落。