周五，國(guó)內(nèi)能化品期貨普遍下跌，其中，原油、瀝青、低硫燃料油主力合約跌幅均在3%左右，夜盤(pán)能化板塊延續(xù)疲軟走勢(shì)。

光大期貨研究所能化總監(jiān)鐘美燕表示，能化品普跌的驅(qū)動(dòng)，一方面是宏觀因素的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)共振，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)5月仍延續(xù)激進(jìn)加息節(jié)奏，且目標(biāo)利率仍可能更高。此外，對(duì)于疫情的擔(dān)憂情緒再起，市場(chǎng)對(duì)于需求端持續(xù)恢復(fù)的信心減弱。另一方面，從產(chǎn)業(yè)層面來(lái)看，化工產(chǎn)品利潤(rùn)壓縮，高油價(jià)難以持續(xù)，同時(shí)油價(jià)下行又導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)蔓延，能化品出現(xiàn)成本坍塌邏輯。

三立期貨能化分析師劉雙雙認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)全球需求疲軟的擔(dān)憂情緒升溫，整個(gè)大宗商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好整體回落，原油經(jīng)過(guò)上周大幅上漲之后回調(diào)的力度較大。

本周，布倫特原油和WTI原油期貨自高位連續(xù)4日下跌，周五有所企穩(wěn)，累計(jì)跌幅均超過(guò)5%。

“目前主導(dǎo)原油價(jià)格的因素主要在需求層面和美聯(lián)儲(chǔ)加息的態(tài)度兩方面。”劉雙雙分析認(rèn)為，供給端，隨著OPEC+強(qiáng)勢(shì)減產(chǎn)之后變動(dòng)的可能性比較小，雖然近期拜登政府在進(jìn)一步放松對(duì)委內(nèi)瑞拉原油的限制，但受制于其國(guó)內(nèi)政治動(dòng)亂，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)緩慢等因素，如果放開(kāi)，委內(nèi)瑞拉能釋放的原油也有限。隨著美國(guó)的消費(fèi)數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)的公布，美聯(lián)儲(chǔ)5月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率加大，但油價(jià)的上漲也在進(jìn)一步推高美國(guó)國(guó)內(nèi)的通脹，因此加息還有很大的不確定因素。需求端，本月OPEC月報(bào)稱，此次強(qiáng)勢(shì)減產(chǎn)是因?yàn)閷?duì)需求端的擔(dān)憂，美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否軟著陸依舊存疑，歐美裂解價(jià)差走弱，加之本周的EIA成品油庫(kù)存小幅累庫(kù)，都從側(cè)面說(shuō)明需求端疲軟。

鐘美燕則認(rèn)為，目前影響油價(jià)的主要因素有OPEC+的實(shí)際減產(chǎn)力度、西方國(guó)家對(duì)于俄羅斯的制裁措施、中國(guó)需求恢復(fù)的持續(xù)性以及宏觀情緒。從整體的油價(jià)驅(qū)動(dòng)上來(lái)看，今年市場(chǎng)博弈的因素多，共振的因素少，油價(jià)將呈現(xiàn)脈沖行情。短期來(lái)看，原油階段性存在回調(diào)整理的訴求，尤其是在美聯(lián)儲(chǔ)下一期議息會(huì)議前，市場(chǎng)將延續(xù)謹(jǐn)慎的心態(tài)，油價(jià)以向下回補(bǔ)缺口為主。之后，需要關(guān)注宏觀風(fēng)險(xiǎn)共振的程度，下月初的產(chǎn)量數(shù)據(jù)也是考驗(yàn)OPEC+減產(chǎn)決心和成色的時(shí)間點(diǎn)。

“從目前原油市場(chǎng)供需層面的演繹來(lái)看，如果OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)計(jì)劃到年底，原油市場(chǎng)整體供需偏緊是較為確定的。基于此，油價(jià)很難持續(xù)下行。現(xiàn)在油價(jià)已經(jīng)回落到了一季度振蕩區(qū)間，近期油價(jià)的快速回落是對(duì)前期持續(xù)上漲的調(diào)整修正行情，后續(xù)大概率依舊是高位振蕩為主。”劉雙雙表示，后續(xù)需要關(guān)注OPEC+的減產(chǎn)執(zhí)行率和5月的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。