策略摘要

4月海外檢修有所增加，進口預期持續低位。4月國產檢修量上修，但下游聚酯后續有小幅降負預期，月頻將從3月的去庫周期進入4月微幅去庫或供需平衡階段；周頻港口庫存持續高位區間盤整。短期驅動不強，傾向逢高做空套保，下方空間掛鉤煤價回落速率。

核心觀點

■ 市場分析

基差方面，EG張家港基差-15元/噸（4）。

開工率方面，本周國內乙二醇整體開工負荷在55.18%（較上期下降5.25%），其中煤制乙二醇開工負荷在51.81%（較上期下降2.63%）。古雷石化（70）臨停已重啟。遼寧北方化學（20）提負2成。遠東聯（50）降負2成。恒力一線（90）已按計劃停車檢修。煤化工方面黔希煤化工（30）重啟計劃推遲。廣西華誼（20）臨停已重啟。安徽昊源（30）半負荷運行。海外方面韓華道達爾（12）計劃4月底檢修1個半月。LG大山（13）計劃5月中旬檢修。馬來西亞石油（75）再次停車，重啟待定。美國南亞（83）7成負荷運行。

下游需求方面，本周江浙織造負荷66%（-5%），江浙加彈負荷71%（-13%），聚酯負荷88.9%（-1.5%），直紡長絲負荷83.7%（-1.4%），POY庫存天數17.8天（1），FDY庫存天數19.9天（0.4），DTY庫存天數26.5天（1.3），滌短工廠開工率84%（-1%），滌短工廠權益庫存天數12.2天（1.4），瓶片工廠開工率90%（-1.4%）。

庫存方面，隆眾EG港口庫存105.7萬噸（2.7），EG小幅累庫。

■ 策略

4月海外檢修有所增加，進口預期持續低位。4月國產檢修量上修，但下游聚酯后續有小幅降負預期，月頻將從3月的去庫周期進入4月微幅去庫或供需平衡階段；周頻港口庫存持續高位區間盤整。短期驅動不強，傾向逢高做空套保，下方空間掛鉤煤價回落速率。

風險

原油價格波動，煤價波動情況，下游需求恢復情況。