印度棉花協會的最新報告顯示，2022/23年度印度棉花產量為3215萬包（折合546.55萬噸，較上次報告又下調90萬包），國內棉花消費量、出口量未做調整，仍為3000萬包（510萬噸）、300萬包（51萬噸）；而USDA的2月報告顯示2022/23年度印度棉花消費量、出口量分別為489.9萬噸、54.4萬噸（較1月份下調13.1萬噸，降幅接近20%）。二者關于本年度印度棉花消費量的差距超過20萬噸，出口量則相差不大（3.4萬噸）。

古吉拉特邦、馬哈施拉特拉邦部分私人加工企業及印度棉花出口商普遍認為，2022/23年度印度棉花出口量達到50萬噸的可能性比較低，或介于45-48萬噸之間，USDA、CAI等機構仍有些高估。原因大致歸納如下幾點：

一是2022/23年度印度棉花產量或降至3100-3200萬包之間。據AGM數據，截止2月12日，印度2022/23年度的棉花累計上市量約227.75萬噸，較三年均值累計減少約153.40萬噸（減幅40.25%）；雖然3月下旬以來兩周上市量分別達到12.6萬噸、12.76萬噸，但主要受其它農作物進入備耕春播期，農民資金流趨緊，加快籽棉交售所致，上市量增長缺乏連續性。

二是本年度澳棉進口量明顯低于預期，對印度棉的替代性減弱。據了解，雖然自2022年12月底印澳經濟合作與貿易協定（ECTA）正式生效，但由于澳棉價格高、品質高，再加上印度盧比大幅貶值，導致澳棉無關稅進入印度棉市場遭遇阻力，部分印度紗廠和貿易商外棉進口面臨“強預期，弱現實”的壓力。

三是自2022年四季度以來，印度國內紡企開機率、棉花消費能力持續回升，可供出口的棉花資源或低于預期。除美國/歐盟對新疆棉進口禁令升級引發訂單轉移外，全球經濟和紡服消費回暖及2月份土耳其大地震導致70%-80%產能受影響，印度成為從前土耳其訂單外流的最大受益者，因此印度國內棉花需求不斷反彈。據了解，目前印度紗廠開機率普遍回升至50%-60%（少數大廠、規模以上企業達到70%以上）。

四是巴西棉、澳棉、非洲棉等利用性價比優勢，抓緊搶占印度棉花全球市場份額。據越南、孟加拉、印尼等東南亞/南亞各國消息，2022/23年度巴西棉、澳棉的進口占比持續上升，對美棉、印度棉的出口威脅越來越大。2023年1月份越南進口棉花7.0萬噸，環比減少30.5%，同比減少45.2%，巴西棉占比最高，美棉排在第二位。