導語：據了解，聚酯產業鏈利潤出現分化，產業鏈中間環節虧損嚴重，主要原因在于，PTA產能過剩周期下，供應壓力對市場價格形成制約；然而下游行業中瓶級PET利潤較好，其他用于紡織行業產品的利潤有所薄弱；原料PX隨著國產化越來越高，與石腦油之間價差也不斷縮小。

聚酯產業鏈利潤統計

數據來源：金聯創

截至2月16日數據，亞洲PX市場偏弱運行，石腦油于PX價差收窄，因此PX生產利潤下滑，目前理論盈利20美元/噸，利潤處于較低水平。而PTA方面，加工費延續低位。原料PX價格走弱帶動PTA價格回調，故成本端壓力較重，當前PTA加工費處于200元/噸偏下位置。利潤虧損436元/噸。近期終端訂單恢復有限，導致市場缺乏實質性需求提振，同時PTA自身供應壓力較大，對價格形成制約。截至2月16日，PTA企業理論加工費維持179元/噸。

數據來源：金聯創

進入2月份，國內聚酯企業整體盈利水平較前期上升。聚酯原料PTA市場低位整理，而乙二醇市場窄幅震蕩，聚酯企業生產成本壓力有所緩解，隨著終端需求陸續恢復，剛需對聚酯市場存在支撐。不過隨著下游接貨疲軟，聚酯環節庫存出現累庫，聚酯市場震蕩下跌，聚酯企業利潤出現下滑。2月中旬附近，滌絲和短纖企業利潤逐步跌至盈虧線以下，聚酯切片利潤徘徊在盈虧線附近，聚酯瓶片利潤維持低位徘徊。截至2月16日，切片產品利潤在18元/噸，瓶片產品利潤在293元/噸，滌綸長絲產品利潤在-7元/噸，滌綸短纖產品利潤在-7元/噸。

總體來說，近幾年國內聚酯企業大型一體化項目增多，形成從“一滴油”到“一匹布”的全產業鏈業務經營。聚酯企業在向上下游發展的同時，大為降低了運營成本，提高了企業整體盈利水平。從產業鏈利潤分配來看，考慮PX-PTA-聚酯三環節，受到PX新裝置投產沖擊，PX利潤存在較大的壓縮空間；盡管PX價格走弱，但PTA面臨產能過剩周期下，加工費難以出現良好的修復，而聚酯環節利潤壓縮較為穩定。