PTA市場走勢：漲后趨弱

PTA供應趨勢變化：年內持續增長

一方面需求轉弱，一方面成本承重，PTA損失量在去年12月損失量高達222萬噸，為近年來損失量至高點；年內，隨著PX擴能以及合約敲定，PTA裝置季節性復產，產量持續上升。12月至1月，產能利用率上升超5個百分點至70.89%，預期2月保持上升，至77%附近。3-4月步入傳統旺季，而現已公示的計劃檢修較少，若在低工費下無增量的計劃外減停，預期3-4月，負荷在80%偏上，產量或超500萬噸。

下游需求趨勢變化：保持季節性修復

由產業鏈負荷趨勢來看，年內1月份，PTA、聚酯、織造負荷均低于往年同期，分別-10.58%、-13.98%、-30.88%。節后需求逐步修復，2月負荷回升，卻多歸于季節性表現，實際提升要弱于預期，PTA、聚酯負荷或均在77%附近，較之往年聚酯需求支撐減弱，織造升溫緩慢是拖累聚酯負荷回升的主要因素，預期2月織造綜合負荷不足50%。

綜合來看，年內產業擴能延續，長軸產業鏈累庫預期難改，而在產能過剩的大背景下，更具有成本優勢且產業規模龐大的企業在市場中話語權偏重，關注成本、需求支撐以及PTA自身錯配對市場的影響。