2022年和2023年之交，知名原油對沖基金創始人安杜蘭德發表了對原油的最新看法，其堅持了一貫的看多立場，但當下的原油市場走勢卻與安杜蘭德的預測有一定出入，國際油價橫盤震蕩，整體呈下行趨勢，接下來原油的機會在哪里？

圖1：國際原油走勢

土耳其地震對油價影響有限

近期市場對土耳其地震熱議，這里要說明的是，土耳其并非主要的原油生產國，也不是國際原油貿易的中心，因此地震對國際原油市場供應的影響比較有限。

因為土耳其位于歐亞大陸的交匯點，沙特阿拉伯和伊朗等重要產油國的出口港口也都在其周邊地區，但現在來看，土耳其的地震對波斯灣到西歐的航線影響不大，所以我們有理由相信，土耳其地震對原油運輸造成的影響同樣非常有限。

另外，土耳其是一個重要的原油消費國，但并不是一個主要的原油生產國。土耳其的原油進口主要來自伊拉克、俄羅斯和伊朗等國家。其中，伊拉克是土耳其最大的原油供應國，占據了土耳其原油進口量的30%左右。此外，土耳其也從阿塞拜疆、利比亞和尼日利亞等國進口原油，由于土耳其消費體量本身較小，對整個原油消費市場很難造成太大的影響。

我們認為，雖然全球范圍內的自然災害、地緣政治風險等因素都可能對原油價格產生影響，但土耳其地震對原油價格的影響較小。目前國際原油市場供過于求，價格受到疫情和經濟復蘇的影響，波動較大。考慮到當前處在原油需求的淡季，原油傳統消費“大戶”均沒有太多的原油需求，土耳其地震難以對原油市場形成有效沖擊。土耳其地震可能引起一些市場情緒波動，但總體上對國際原油市場的影響相對不大。

美國有很強意愿壓低油價

事實上，除了美國外，俄羅斯、OPEC均降低了原油的產量，近期OPEC國家中縮減產量最顯著的就是伊拉克，數據顯示，伊拉克原油產量環比下滑10萬桶/日至433萬桶/日，遠低于歐佩克+減產協議規定的當月產量配額，再疊加俄羅斯計劃將3月原油產量減少50萬桶/日，全球原油供給呈收縮態勢。

阿聯酋能源部長馬茲魯伊周一表示，石油市場目前穩定，他認為沒有必要提前召開OPEC+產油國集團會議。另據Refinitiv數據，由于禁運、油輪短缺和惡劣天氣，俄羅斯2月1日至12日的燃油出口下降了約10%。俄羅斯計劃在2023年將80%以上的石油出口和75%的石油產品出口出售給“友好”國家。

隨著頁巖油開采技術的發展，美國成為了全球最大的原油生產國之一，其產量的增長對全球原油供給產生了重要影響，但是頁巖油革命也給美國造成了很多過剩產能，2020年在全球需求縮減的背景下，美國關閉了部分頁巖油井，進而在2022年俄烏沖突和產油國減產的環境中，美國的頁巖油不能提供充足的產能。

當下市場已經恢復平靜，增加油井數量的必要性降低，而白宮計劃從戰略石油儲備中再出售2600萬桶原油，我們認為，這一舉措主要是為了抑制美國國內的通脹。數據顯示，1月美國CPI同比6.4%、核心CPI同比5.6%，相較過去幾個月已經有了明顯的下行，但是較疫情前仍然處在相對高位，而加息天花板已經接近，通過降油價來降低通脹越來越迫切。

圖2：美國CPI同比

國內需求值得期待

隨著各國出行逐漸正常，市場對石油和石油產品的需求正在逐步恢復，在需求方面，美國、中國和歐洲是主要的原油消費地，中國是全球最大的原油進口國和消費國之一，原油消費量在全球范圍內占據很大比例，我們認為，全球原油消費的主要增量來自中國方面。

權威部門預測，在未來，預計中國的原油消費將繼續增長。一方面，隨著中國經濟的發展，工業和交通領域對能源的需求將繼續增加。另一方面，中國正在推動清潔能源的發展，但這需要一個較長的轉型期，期間化石能源仍將繼續占據很大的比重，這是一個不爭的事實，在轉型過程中，原油消費仍不能小覷。

整體來看，原油有諸多利好值得期待，但短期仍在震蕩區間，投資者可關注WTI原油期貨(CL)高拋低吸機會。