近日，海外乙二醇裝置降負檢修以及國內裝置檢修的消息引起市場普遍關注。

記者關注到，海外乙二醇裝置近期檢修消息明顯增多。具體來看，沙特kayan85萬噸、Yansab91萬噸裝置停車檢修至3月上旬附近，Sharq合計產能215萬噸降負荷運行，伊朗Morvarid50萬噸裝置2月初臨時停車，科威特陶氏和臺灣省南亞裝置3—4月開啟檢修計劃。與此同時，國內乙二醇多套裝置也將在2月下旬開始陸續進行檢修。

對此，國投安信期貨投資咨詢部關迪解釋說，節后受需求恢復不及預期和煤價走弱影響，乙二醇價格快速回落，而原油和乙烯價格相對化工品表現偏強，油制乙二醇利潤虧損幅度再次走闊。低效益加之部分裝置意外停車，使得近期各國裝置出現輪番檢修的局面。

在業內人士看來，國內和海外乙二醇裝置的輪番檢修，會對乙二醇市場供應端產生較大的影響。

“主要進口國的裝置大規模檢修降負，會對我國乙二醇進口產生較大影響，進口量或將持續維持在低位水平。國內幾套大的裝置當中，浙石化和榆林化學降負，衛星石化重啟推遲，煤制裝置無重啟預期，整體供應也趨于偏緊。”浙商期貨分析師朱立航稱。

值得一提的是，今年春節前乙二醇市場中也曾出現過集中檢修的現象，節后這一輪番檢修是否與節前有著相似的預期和影響？

“乙二醇海外國內輪番檢修部分屬于常規檢修，部分是生產廠商出于經濟效益的考慮。當前這一檢修降負與節前那波檢修相比，存在一定的區別，對市場的影響也不同。”恒力期貨研究員周云表示，節前乙二醇裝置降負帶來兩個預期，一是國內裝置轉產，二是國內防疫政策轉向，宏觀轉向積極樂觀；下游主動備庫，乙二醇去庫力度強，價格上漲。而目前的檢修降負，供給減少預期兌現，宏觀積極情緒回落，產業面訂單回暖不及預期，乙二醇去庫力度較弱，價格回落。

據悉，目前乙二醇市場依舊處于高庫存狀態，當前乙二醇華東地區港口庫存為101.2萬噸，處于歷史同期高位。

事實上，進入2023年以來，乙二醇季節性累庫明顯。“1月由于聚酯端春節前開工率快速下滑，乙二醇大幅累庫近40萬噸。2月國內部分裝置減產降負增加，同時隨著元宵過后聚酯開工率回升加快，乙二醇的累庫幅度有望收窄，但預計仍將累庫10余萬噸。”關迪表示，3月后如果乙二醇工廠的檢修轉產計劃順利落實，同時進口量維持在50萬噸附近的低位水平，那么隨著聚酯開工率的季節性回升，供需改善下，乙二醇有望進入去庫周期。

從當下的時間節點來看，多數業內人士預計3月份乙二醇進入去庫通道。

“目前來看，2月份乙二醇還是偏累庫的節奏，真正想要進入較長的去庫周期還需等至3月以后。”在朱立航看來，后續如果需求能夠恢復，疊加國內產量偏低以及海外進口下行等多重因素影響，乙二醇有望進入去庫周期。但如果乙二醇價格大幅反彈，利潤修復可能帶來供應端的恢復，去庫的持續性還有待進一步追蹤。”朱立航稱，以目前的利潤和檢修計劃來判斷，3月去庫是大概率事件。

“后期乙二醇去庫的節奏在于進口量、庫存及下游聚酯負荷。”周云稱，3月乙二醇去庫通道如果開啟的話，至少需要三個因素產生共振。一是進口量收縮；二是聚酯及下游“金三銀四”超預期兌現；三是國內EG轉產裝置全部兌現。

同樣，關迪也認為，在供應縮量預期下，乙二醇去庫通道應該會在3月如期開啟，但去庫幅度仍受到兩方面因素影響：“一方面，當前煤價不斷走弱，煤制利潤虧損不斷收窄，如果乙二醇價格強勢反彈，煤制工廠裝置重啟的意愿將增強。另一方面，雖然聚酯和下游織造工廠都在積極復工復產，但目前下游紡織服裝需求恢復緩慢，終端訂單整體不及預期，聚酯工廠庫存近期快速累積。”他說。

在他看來，后期乙二醇市場需關注3—4月需求季節性旺季的訂單情況。“如果終端需求好轉，去庫預期下乙二醇將有望迎來一波估值修復行情。但如果訂單持續不佳，則可能會倒逼聚酯工廠維持低位開工，對聚酯原料價格形成壓力。”關迪說。