導(dǎo)語：2022年以來，中國PTA產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)擴張，繼續(xù)向著一體化方向發(fā)展。但PTA行業(yè)高速擴張下，疊加年內(nèi)俄烏沖突引發(fā)的能源價格暴漲、全球經(jīng)濟衰退等影響，上下游產(chǎn)品盈利弱化，行業(yè)競爭壓力愈漸加重，PTA行業(yè)景氣度逐漸回落。然而PTA工廠裝置階段性降負及檢修，年內(nèi)開工率維持偏低水平，現(xiàn)貨流通性偏緊導(dǎo)致期現(xiàn)基差出現(xiàn)大幅攀升。但經(jīng)濟消費薄弱下，終端需求表現(xiàn)疲軟，市場觀望情緒濃厚。

1、中國PTA產(chǎn)能繼續(xù)擴張，部分長停裝置出清

2022年，國內(nèi)有580萬噸新裝置投產(chǎn)，淘汰305萬噸裝置，共計增加275萬噸，截止2022年底，國內(nèi)PTA總產(chǎn)能達到7030.5萬噸。今年P(guān)TA企業(yè)加工費維持偏低水平，虧損狀態(tài)下部分生產(chǎn)企業(yè)降負荷及停車檢修狀態(tài)頻繁，年內(nèi)去庫格局顯現(xiàn)，但從供需格局來看，國內(nèi)PTA市場呈供過于求格局。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計，根據(jù)現(xiàn)有產(chǎn)能和公開資料顯示，2023年P(guān)TA新裝置將繼續(xù)上馬，預(yù)計2023年P(guān)TA市場供需形勢難以好轉(zhuǎn)，供應(yīng)過剩仍然是行業(yè)共識。

2、中國PTA產(chǎn)量大幅增加，同比增加4.30%

2018-2022年國內(nèi)PTA產(chǎn)量呈遞增態(tài)勢，但增長速度放緩后逐漸下滑。多套PTA新裝置投產(chǎn)后，國內(nèi)產(chǎn)能過剩局面加劇，盡管下游聚酯新增產(chǎn)能投放，需求穩(wěn)定增加，帶動PTA產(chǎn)量增長，但整體增長速度有所放緩。2022年國內(nèi)PTA產(chǎn)量5375.1萬噸，較去年增長1.02%。

3、中國PTA進口量繼續(xù)下滑，創(chuàng)歷史新低

2018年-2019年中國PTA進口量呈遞增態(tài)勢后，2020年-2022年有所下滑，其中2021年下滑幅度較大。一方面原因是PTA新產(chǎn)能投放集中，國內(nèi)PTA產(chǎn)能供應(yīng)過剩，部分下游聚酯工廠就近采購原料；另一方面是海運費大幅上漲，集中箱供不應(yīng)求，迫于成本壓力，大部分商家取消進口貨改用國內(nèi)貨為主。2022年進口量達到歷年最低水平，1-11月總進口量約5.97萬噸，較去年同期減少0.42萬噸。

4、中國PTA出口量繼續(xù)大幅上漲，創(chuàng)歷史新高

2018-2022年中國PTA出口量總體呈上升趨勢，主要原因在于當(dāng)前國內(nèi)PTA行業(yè)嚴重過剩，生產(chǎn)企業(yè)為謀求更多發(fā)展機會，積極開拓國外市場，推動PTA出口量走高。另一方面，國外多套PTA裝置永久停車也為國內(nèi)企業(yè)對外發(fā)展提供了一定空間。隨著供應(yīng)過剩逐漸成國內(nèi)PTA行業(yè)共識，國內(nèi)PTA出口量逐步走高，也為PTA行業(yè)國際化奠定了堅實的基礎(chǔ)。由于國內(nèi)新投產(chǎn)能增加，從2021年起我國PTA出口活躍度增強，出口量出現(xiàn)大幅增長，據(jù)金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年1-11月我國累積出口約320.45萬噸，較去年增加88.86萬噸。

5、PTA新投產(chǎn)裝置開車及舊裝置淘汰

1）逸盛新材料2#330萬噸裝置于2月份投產(chǎn)成功。

2）遼陽石化一套80萬噸裝置長期停車，故剔除此產(chǎn)能。

3）翔鷺石化一套165萬噸裝置長期停車，故剔除此產(chǎn)能。

4）珠海英力士一套60萬噸裝置長期停車，故剔除此產(chǎn)能。

5）威聯(lián)化學(xué)一套250萬噸裝置于11月投產(chǎn)125萬噸，另一條125萬噸計劃2023年1月底投產(chǎn)。

6）桐昆石化一套250萬噸裝置于2022年12月投產(chǎn)125萬噸，另一條125萬噸計劃2023年1月初投產(chǎn)。

6、PTA企業(yè)加工費理論數(shù)據(jù)出現(xiàn)負值，創(chuàng)歷史新低。

進入2022年，國內(nèi)PTA企業(yè)加工費處于持續(xù)下滑態(tài)勢。年初加工費維持在600-700元/噸水平，當(dāng)國際油價飆升至130美元/桶時，原料PX價格同步高漲。然而PTA產(chǎn)品的漲價速度緩慢，PTA加工費屢創(chuàng)新低。盡管主力PTA供應(yīng)商裝置集中輪流檢修，供應(yīng)量大幅收縮，同時下游聚酯需求陸續(xù)恢復(fù)，市場累庫有所緩解，但PTA加工費未能如預(yù)期般的修復(fù)，造成這一結(jié)果的根本原因是成本端漲價過快，而下游需求疲軟，上下游處于嚴重不平衡狀態(tài)，中間產(chǎn)品利潤被大幅擠壓。截止3月9日，PTA現(xiàn)貨平均加工費為-91元/噸，當(dāng)日華東地區(qū)醋酸主流價格為4125元/噸，折算PTA單噸消耗成本為144元/噸，如果再剔除醋酸的成本，PTA 凈加工費僅為-235元/噸，創(chuàng)歷史新低。

7、主力供應(yīng)商對PTA施行采購及惜售，年中出現(xiàn)巔峰基差

進入7月份，恒力石化250萬噸裝置及福海創(chuàng)450萬噸裝置按計劃檢修，供應(yīng)量出現(xiàn)大幅收縮，貨源偏緊下工廠惜售為主，導(dǎo)致期現(xiàn)基差大幅走強，從7月初的200元/噸最高上漲至650元/噸（參考2209合約）。然而下游需求處于淡季，聚酯及終端需求乏力，且工廠庫存壓力較大，需求低迷對PTA市場帶來一定利空。隨著天氣轉(zhuǎn)熱，部分滌綸工廠陸續(xù)執(zhí)行減產(chǎn)，聚酯負荷下降至79%，終端織造開工下滑至50%。隨著限電政策出臺，部分下游工廠仍存在降負荷預(yù)期。在弱需求下，PTA現(xiàn)貨走弱。然而8月18日，PTA現(xiàn)貨主流成交價格開始參考期貨2301合約價格。9月5日，PTA現(xiàn)貨主流成交價格參考期貨2301合約價格升水1000元/噸，創(chuàng)4年內(nèi)高點，較8月18日走強427元/噸。而2021年同期，PTA現(xiàn)貨價格貼水期貨2201合約63—68元/噸。2022年9月上旬的現(xiàn)貨高升水與2021年9月上旬的現(xiàn)貨貼水存在天壤之別。

8、美國調(diào)油需求旺盛，PX供應(yīng)吃緊

在俄烏沖突的背景下，歐盟對俄制裁日益加劇，俄羅斯成品油出口大為受限，6月份隨著美國自駕游出行旺季的來臨，成品油的需求大幅上漲。盡管美國煉廠積極生產(chǎn)，但奈何本國的調(diào)油原料有限，所以美國還是需要依賴進口更多的調(diào)油原料。

由于北美汽油需求的增加加快推動了芳烴生產(chǎn)由歧化向調(diào)油轉(zhuǎn)換，芳烴調(diào)油的經(jīng)濟效益明顯好于生產(chǎn)PX，此外重整油、甲苯以及二甲苯等產(chǎn)品都被用來調(diào)和汽油。原材料供應(yīng)減少，北美PX供應(yīng)持續(xù)緊張，引發(fā)價格飆升，6月20日美國PX價格高達2014美元/噸，高于亞洲市場713美元/噸。

9、PX期貨籌備上市

近幾年來，鄭商所在PTA期貨成功運行的基礎(chǔ)上，實行了對外開放，上市了PTA期權(quán)和短纖期貨，持續(xù)打造的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理工具體系初步形成，板塊合力逐步顯現(xiàn)，市場規(guī)模和運行質(zhì)量穩(wěn)步提升，服務(wù)產(chǎn)業(yè)能力進一步增強。在2022中國（鄭州）國際期貨論壇聚酯產(chǎn)業(yè)分論壇上，鄭州商品交易所副總經(jīng)理喻選鋒在致辭中表示，持續(xù)完善規(guī)則制度，推進短纖期貨引入倉庫交割。加強新品種研發(fā)，努力推進PX、瓶片期貨上市，進一步完善產(chǎn)品工具體系，更好助力聚酯產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。加強PTA期貨境外市場拓展，為更多國際客戶提供風(fēng)險管理服務(wù)，提升PTA期貨價格的國際影響力。

10、九江石化PX投產(chǎn)

九江石化芳烴項目是國家產(chǎn)業(yè)布局的重點項目，作為我國中部地區(qū)首個大型芳烴項目，它的建成投產(chǎn)將對推動我國中部地區(qū)崛起、撬動煉化一體化產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展起到重要作用。芳烴聯(lián)合裝置于2020年5月9日開工建設(shè)，2022年1月20日實現(xiàn)高標(biāo)準(zhǔn)中交。2022年6月8日，中國石化第三代芳烴技術(shù)首套工業(yè)應(yīng)用裝置——九江石化89萬噸/年P(guān)X裝置一次開車成功并產(chǎn)出合格產(chǎn)品。