昨夜，國際油價大幅拉漲。WTI原油日內大漲4.00%，布倫特原油日內漲超3%。

一德期貨分析師陳通告訴記者，今年俄羅斯供應降幅和中國需求演變將是決定原油市場平衡表的關鍵因素。俄羅斯使用新運輸工具、新保險機制、新貿易方式等繼續出售石油能夠減輕西方限制措施的沖擊，但估計無法完全抵消負面影響。隨著穩增長政策持續加碼和疫情防控政策的優化，中國經濟發展態勢有望出現好轉，汽油、航空煤油等與居民出行掛鉤的油品需求有望貢獻超季節性增量?；鶞是榫诚拢?023年全球石油供需將呈現緊平衡態勢，但原油價格運行中樞將較2022年下移，主要是庫存水平偏離五年均值的幅度已經大幅收窄，預計原油價格在80—100美元/桶區間波動的概率較大。

宏觀層面，美聯儲將明年利率峰值的預期上調至5%以上，而且沒有官員認為要在2023年進行降息，超出了市場預期。此外，歐洲央行稱通脹仍有上行風險，未來預計將不止一次加息50個基點；英國央行更是表明，即便明年經濟將衰退，控制通脹的加息也不會停下。

對此，陳通表示，西方央行持續的貨幣緊縮政策不僅增加了經濟下行壓力，也加劇了市場對美歐等OECD國家經濟將陷入衰退的擔憂。當前美債10Y-2Y（10年期減2年期）、10Y-1Y以及10Y-3M收益率呈現全面倒掛的局面，暗示美國經濟衰退風險實際上正在快速上升。美國12月份Markit制造業PMI初值錄得46.2，創下近31個月以來新低，也是連續第二個月錄得在“榮枯線”之下。歐元區12月份制造業PMI錄得47.8，已連續六個月錄得在“榮枯線”以下。部分OECD國家經濟衰退正由預期走向現實，石油需求也將面臨重大不確定性，國際能源署預計2023年OECD國家柴油需求將減少21萬桶/日，拖累總體石油需求增速降至39桶/日，較2022年130萬桶/日的增速大幅放緩。

值得注意的是，與OECD國家處于或接近衰退不同，2023年中國、印度等非OECD國家預計經濟情況相對較好，將呈現溫和復蘇的態勢。IMF預計2023年中國、印度實際GDP增長率將分別達到4.6%和6.1%，在主要經濟體中處于領先水平。

具體來看，11月中國官方制造業PMI錄得48，依舊處于榮枯線以下。隨著穩增長政策的持續加碼和疫情防控政策的優化，中國經濟發展態勢有望出現好轉，汽油、航空煤油等與居民出行掛鉤的油品需求有望貢獻超季節性增量。自2022年6月以來，印度政府上調了柴油、汽油和航空煤油的出口稅，并向部分石油企業征收“暴利稅”，以限制出口、保障國內市場供給。印度政府的干預使其國內燃料價格保持相對穩定，與此同時美國和中國的柴油價格分別上升了50%和14%。此外，印度經濟增長依舊強勁，11月制造業PMI終值從10月的55.3升至55.7，新訂單也在快速增長。印度石油部數據顯示，印度11月的燃料消耗量同比增長10.2%，攀升至8個月以來的高點。

“需要指出的是，由于經濟下行和疫情沖擊的壓力仍在持續，2023年一季度中國石油需求可能會出現一個‘至暗時刻’，二季度才會出現明顯的復蘇。IEA預計2023年中國石油需求增速有望達到+81.8萬桶/日，而2022年為-41.8萬桶/日。雖然面臨海外市場需求不足、利率高企等因素的影響，明年印度石油需求增長可能會有所放緩，但仍將繼續看到較高的消費數字。IEA預計2023年印度石油需求增速有望達到+19.1萬桶/日，而2022年為+38.6萬桶/日?！标愅ㄕf。

俄羅斯原油方面，據悉，除去歐盟對俄油一系列制裁，美國政府還加大了對經紀公司、貿易商偽造發票和交易信息行為的打擊力度，同時對交易進行全流程監控。其中重點防范煉油廠以名義低價購入俄羅斯石油，但是又用返利的方式補貼給俄羅斯石油企業，使得石油的實際進口價格高于上限價格。美國財政部還著重強調了應嚴格調查俄羅斯石油的轉口貿易，只有當俄羅斯的原油在另一個國家或司法轄區經歷了重大轉變，比如說它被加工成了一種新的產品，才能對其進行豁免。僅僅將俄羅斯的原油與外國其他產地的原油進行簡單混合，并不能算重大轉變。

對此，陳通認為，短期來看，西方制裁措施將對俄羅斯石油的生產和出口產生明顯不利影響，俄羅斯也在因勢利導，試圖克服制裁限制，雙方圍繞石油的博弈遠未結束?！白?022年初以來，俄羅斯已經購買了100多艘油輪，向印度、中國和土耳其供應石油，其中有大約30艘超級油輪。此前，多項公開報道顯示，過去半年來俄羅斯一直都在通過‘灰色空間’向歐洲出口，比如，通過第三方船只將俄羅斯石油裝運到在意大利、保加利亞以及羅馬尼亞的煉油廠，在這些歐洲當地的煉油廠完成精煉后，銷往到歐洲市場；又或者通過混兌等方式，模糊來源地，使俄油以混合油的身份“變相”出現在歐洲市場?！?