12月6-10日一周，市場對“奧密克戎”變異毒株的擔憂消退，ICE棉花期貨跟隨外部市場企穩，但周一反彈之后似乎失去了動力，日成交量每況愈下，價格波動也明顯減小。

截至上周末，美國股市以及原油等大宗商品已明顯企穩，但棉花期貨主力3月合約只能說勉強站穩腳跟，似乎有些失去了上漲動力，當外圍市場氣氛逐漸向好時，棉花市場開始留意自身基本面的變化，經過了大幅回調之后，市場需要更有說服力的供需數據為重新上漲補充彈藥。然而，上周的供需預測和美棉出口周報都沒有任何驚喜，以至于價格在兩份報告發布后連續兩個交易日下跌。

根據USDA供需預測，雖然本年度美棉產量略增，但美棉出口量和期末庫存并沒有變化。同時，全球期初庫存下調，而且產量環比減少，因此期末庫存下調了120萬包，這看上去似乎有些溫和向好，但國外也有分析師認為，這是當前全球供應鏈危機的體現，美棉運不出去就堆積成了庫存，而全球紡織廠也只能消耗現有的庫存，庫存自然下降。

不過，真正的利空因素好像不太被人注意——中國棉花進口量環比調減了25萬包，1025萬包的預期進口已經不足以消化全球其他地區多余的供應（1055萬包）。要知道，中國的進口需求是當前棉花牛市的重要支柱，如果中國進口需求坍塌，將給市場帶來嚴重打擊。

2020/21年度，中國棉花進口預測為1286萬包，而本年度預測只有1025萬包，減幅達20%。根據中國海關統計，2021年6月份開始，中國棉花進口量逐月下降，且7月份開始每月降幅都達到了兩位數，10月份的進口量已從6月份的17萬噸降至6萬噸。到目前為止，國外期待的中國大規模進口并沒有發生。截至目前，美棉簽約進度還算說得過去，但裝運量同比減少44%，比近五年同期均值減少19%。根據國外的最新消息，美國西部港口排隊的集裝箱船已增加到127艘（31艘入港+96艘近港），接近歷史新高。在這種情況下，美棉出口裝運提速還需要更長的時間。

本周的最大焦點是美聯儲的月度議息會議，面對日益上升的通脹，美聯儲究竟會對Taper進程采取何種操作對金融市場至關重要。不過，2021年已經走到末尾，距離圣誕假期也只剩一周多時間，未來幾周，在沒有特殊事件的情況下，棉花市場大幅波動的概率不大。