上周（12月6日-10日）國內(nèi)鄭棉震蕩區(qū)間繼續(xù)收窄，其中CF2205主力合約持續(xù)圍繞19500元/噸附近波動。國內(nèi)市場頻出利好消息，但市場反應(yīng)較為冷靜，并未出現(xiàn)大漲大跌，棉花高成本與低需求關(guān)系導(dǎo)致上下游產(chǎn)業(yè)鏈各方展開博弈。

12月9日，央行決定下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，將釋放長期資金大約1.2萬億元，目的是加強跨周期調(diào)節(jié)，優(yōu)化金融機構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好地支持實體經(jīng)濟。

當(dāng)周，美國USDA報告也發(fā)布了12月份全球產(chǎn)需預(yù)測，2021/22年度全球棉花期末庫存環(huán)比減少120萬包，原因是期初庫存和產(chǎn)量下降，而消費量小幅增加。本月，2021/22年度全球棉花產(chǎn)量環(huán)比調(diào)減20萬包。總體來看，報告中性偏多，對于暫時疲弱的棉價起到了一定支撐。

在供給端穩(wěn)定的前提下，下游消費端表現(xiàn)不理想，這是盤面走勢糾結(jié)的原因。一面是央行降準(zhǔn)和全球棉花庫存下降的利多消息，另一面卻是下游消費疲軟，產(chǎn)品累庫明顯，棉花銷售暫時遇阻，特別是美國再次抵制新疆棉對市場形成一定利空。在多空信息交織下，雖然鄭棉暫時止住了下跌的趨勢，但大幅上漲也面臨較大的困難，畢竟在需求沒有明顯好轉(zhuǎn)的前提下，棉價難有亮眼表現(xiàn)。

從短期來看，棉價博弈的邏輯仍將圍繞高成本與低消費之間的矛盾展開，對軋花企業(yè)而言，成本端支撐暫時還有一定作用，畢竟高價加工的棉花虧損銷售是不太現(xiàn)實的，企業(yè)也有一定實力繼續(xù)等待市場轉(zhuǎn)暖。對紡織企業(yè)而言，高價采購新疆棉紡紗，沒有利潤甚至是虧損，在這樣的現(xiàn)實條件下，企業(yè)基本隨用隨采，不敢過多存有大量原料庫存，加之本身產(chǎn)品處于累庫階段，對企業(yè)經(jīng)營已經(jīng)產(chǎn)生很大壓力。因此，采購意愿和積極性較低，而兩方關(guān)于價格的博弈將持續(xù)下去，同時也會反映在棉價走勢上，近期或繼續(xù)區(qū)間震蕩。