導語：終端拖累，供需雙減，12月份PTA延續9月以來的累庫格局，加之宏觀氛圍不佳，風險偏好降低，市場價格重心或將下移。

供應：百宏250萬噸、珠海英力士化工110萬噸、上海亞東75萬噸均例行檢修，虹港石化250萬噸意外故障，逸盛大連225萬噸有提前檢修計劃，恒力石化5#檢修時間尚不明朗，能投100萬噸重啟，福化工貿負荷7成。根據國內PTA裝置重啟及檢修情況核算，12月國內PTA月度供應量提升至450.84萬噸，月度供應增加量主要來自于天數增加，本月日累庫集中在下旬。

需求：終端訂單拖累，11月下旬開始部分聚酯工廠開始限產，目前仍有繼續降低預期，預期12月份聚酯月均負荷82.5%附近，聚酯月度供應量增加至474萬噸，受月天數影響，當月日均產量微幅下滑。

庫存：12月PTA日均產出量稍有降低，但終端需求拖累，下游聚酯日均產量同樣有降低預期，供需雙減，需求減少力度較大，12月PTA累庫10.78萬噸，月末社會庫存增至374..43萬噸，延續9月份以來的累庫格局。

市場預期：12月PTA市場價格重心環比下跌。聚酯需求有走弱預期，貿易商及工廠心態欠佳，基差維持弱勢結構正常回歸，聚酯工廠硬性需求低價采購為主，12月PTA現貨壓力有增加預期，現貨交投氣氛平淡。基于通脹壓力，美聯儲縮表已成定局，多國釋放原油儲備，伊朗核談判開局順利，變異毒株影響需求前景等利空云集，市場風險偏好大幅降低，原油等大宗商品全線受挫。結合自身供需、宏觀因素綜合考慮，原油下跌重挫PTA成本，且產業鏈長期積累的供需矛盾有增加預期，盤面加工區間良好，套保壓力較大，均制約PTA上行，01合約支撐參考4300-4350元/噸附近一線，耐心等待市場企穩機會。