上周（10月25-29日），國際棉花市場維持偏強走勢，ICE期貨主力12月合約收于114.85美分/磅，較一周前上漲6.59美分，漲幅6.09%。

10月中旬以來，ICE棉花期貨維持震蕩回升的趨勢，10月21日大幅下跌之后，12月合約已連續六個交易日上漲，10月29日的結算價創下本輪上漲的新高，技術圖形繼續保持向上的走勢，中國對美棉的進口需求持續活躍是棉價持續上漲的主要原因。

最新的美棉出口周報顯示，10月15-21日一周，雖然美棉裝運創年度新低，但美棉簽約居高不下，中國仍占到一半。截至10月21日，本年度美國陸地棉簽約量達到190萬噸，略高于近五年同期的186.6萬噸，已完成USDA預測的57.2%，近五年同期均值是57.7%。

截至目前，2021/22年度美棉收獲仍然明顯落后往年，加之上年度庫存見底，因此美棉新花遠期報價一直奇缺。同時，美棉裝運的問題一直沒有解決，因此短期內美棉供應緊張的狀況還將繼續。

除美國以外，印度國內供需緊張、庫存下降也導致國內棉花價格飆升，上周外電的一則“印度棉花價格飆至歷史新高”的報道吸引了業界的關注。受不利天氣影響，今年印度收獲延遲，國際海運危機導致紗廠無法進口，只能大量消耗國產棉。在國內需求增加的情況下，印度棉花供應捉襟見肘，這一方面促使印度棉花價格上漲，一方面也影響到印度棉的出口供應，對國際市場以及美棉來說都屬于利好。

始于9月下旬的本輪上漲，其核心是中國對美棉的進口需求爆發。面對中國持續的大手筆采購，投機多頭瘋狂拉高價格。從結果上看，高價并沒有擋住中國的采購步伐，這給了交易商更充分的信心。上周，市場對中美高層進行視頻通話也反應積極。

進入11月，距離12月合約交割日益臨近，指數基金轉倉和工廠的點價交易將趨于活躍。美棉收獲延遲以及ICE期貨倉單數量低也可能引發逼空行為。如果盤面價格持續走強，12月合約的ON-CALL合同可能轉至3月合約，為下一個階段的點價埋下伏筆。