周五午間，棉花期貨全合約封漲停，主力合約CF201觸及漲停，漲幅8.01％，收?qǐng)?bào)22855元/噸，價(jià)格創(chuàng)10年新高。棉紗期貨跟隨漲勢(shì)，主力合約一度觸及漲停。

國(guó)內(nèi)新棉收購(gòu)行情重現(xiàn)升溫，北疆部分地區(qū)價(jià)格重返11元/公斤附近，期貨市場(chǎng)看漲熱情被再度點(diǎn)燃。

受助于技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)和商品市場(chǎng)普遍的正面人氣，隔夜ICE棉花期貨收高逾3％，終結(jié)四日連跌走勢(shì)。12月的棉花合約收高3.24美分，收漲3.12％，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅107.10美分。

中儲(chǔ)棉將組織第一批儲(chǔ)備棉投放 抑制價(jià)格過(guò)快上漲

據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)，10月14日，北疆地區(qū)部分軋花廠開(kāi)始逐漸上調(diào)收購(gòu)價(jià)，機(jī)采棉收購(gòu)價(jià)普遍在10.6-10.8元/公斤，也有少部分在11-11.3元/公斤。

棉價(jià)過(guò)高引發(fā)相關(guān)部門(mén)關(guān)注。根據(jù)國(guó)家相關(guān)部門(mén)要求，為促進(jìn)棉花市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，并滿足棉紡企業(yè)用棉需求，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理有限公司將組織2021年第一批中央儲(chǔ)備棉投放。國(guó)家出臺(tái)儲(chǔ)備棉投放政策保供穩(wěn)市，10-11月持續(xù)投放儲(chǔ)備棉，增加市場(chǎng)供給，直達(dá)用棉企業(yè)，從棉花價(jià)格形成機(jī)制上，抑制價(jià)格過(guò)快上漲。

五礦期貨棉花月報(bào)中指出，新年度棉花較上年度略有減產(chǎn)，TTEB預(yù)計(jì)新疆棉總產(chǎn)量減幅在5％-6％左右。近期籽棉價(jià)格在小幅回調(diào)后又有反彈跡象，多數(shù)收購(gòu)價(jià)又反彈回11元/公斤以上，或再度引發(fā)多頭的反攻。

市場(chǎng)主要交易邏輯仍在籽棉的搶收，收購(gòu)進(jìn)度依舊僵持，棉農(nóng)囤貨惜售，希望抬價(jià)；而下游壓價(jià)情緒較濃，對(duì)于高成本棉花具有一定抵觸心理。因此接下來(lái)的關(guān)注點(diǎn)就在于是棉農(nóng)的交售意愿先有所松動(dòng)還是需求方先讓步。

而下游紗線成品庫(kù)存多累積在紗廠環(huán)節(jié)，紗廠的原料庫(kù)存降至39.2天，但由于不肯接受上游過(guò)高成本的棉花原料，購(gòu)買(mǎi)意愿不強(qiáng)。對(duì)于國(guó)儲(chǔ)新拋的儲(chǔ)備棉則由于品質(zhì)及可紡性的原因也并不十分青睞。但在主要矛盾集中在上游搶收的情況下，下游需求的環(huán)比變化似乎并不對(duì)棉花盤(pán)面產(chǎn)生顯著影響。

↑在尉犁縣古勒巴格鄉(xiāng)，采棉機(jī)在一處棉田里采收新棉（10月12日無(wú)人機(jī)拍攝）。新華社記者 趙戈 攝

棉花絕對(duì)價(jià)格已較高 未來(lái)面臨較大回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的10月份全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，2021/22年度美國(guó)棉花產(chǎn)量和期末庫(kù)存環(huán)比減少。美棉產(chǎn)量調(diào)減3％至1800萬(wàn)包，原因是得州單產(chǎn)下降。美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)量和出口量沒(méi)有變化，期末庫(kù)存調(diào)減50萬(wàn)包至320萬(wàn)包，庫(kù)存消費(fèi)比為18％，高于上年度的17％。2021/22年度美國(guó)陸地棉農(nóng)場(chǎng)均價(jià)為90美分/磅，環(huán)比上調(diào)6美分，比2011/12年度88.3美分/磅的歷史最高水平還高將近2％。

國(guó)泰君安期貨農(nóng)產(chǎn)品高級(jí)研究員傅博表示，雖然美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)2021/22年度中國(guó)棉花需求，但是市場(chǎng)認(rèn)為受第一階段貿(mào)易協(xié)議以及國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下降的影響，中國(guó)將維持對(duì)美棉的良好需求，加上能源價(jià)格持續(xù)上漲引發(fā)冬季供暖擔(dān)憂，棉花需求存在階段性受益預(yù)期。

銀河期貨分析表示，美棉花苗情較好，新年度產(chǎn)量有一定保證，最近一次報(bào)告顯示陸地棉簽約銷(xiāo)售情況尚可，中國(guó)市場(chǎng)的采購(gòu)增加將是未來(lái)美棉走強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)力。10 月份USDA報(bào)告對(duì)美棉產(chǎn)量小幅調(diào)減，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。美棉雖然基本面隨著中美關(guān)系緩和預(yù)期比之前略強(qiáng)，但是考慮當(dāng)前美棉價(jià)格已經(jīng)處于歷史同期的高位，未來(lái)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)較大。

對(duì)于棉花未來(lái)走勢(shì)，銀河期貨認(rèn)為，考慮棉花供需情況，供應(yīng)端棉花新花上市供應(yīng)相對(duì)充足，需求端近期內(nèi)需數(shù)據(jù)已經(jīng)轉(zhuǎn)差，出口訂單因?yàn)橐咔榍爸猛静煌p控帶來(lái)的訂單下降，特別是政策層面近期頻繁對(duì)高價(jià)棉的大力控制都對(duì)盤(pán)面中長(zhǎng)期形成了壓力，此外棉花絕對(duì)價(jià)格已經(jīng)較高，安全邊際相對(duì)較低，未來(lái)高價(jià)棉也面臨著較大的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。短期內(nèi)由于軋花廠停收，籽棉價(jià)格出現(xiàn)明顯回落，此外儲(chǔ)備棉大量輪出對(duì)市場(chǎng)也有影響，棉花短期內(nèi)可變因素較多。