一、行情回顧

9月粘膠短纖價格先跌后漲，市場整體心態表現微妙，下半月部分用戶開始大單拿貨，廠家去庫存表現良好，價格稍有回升。截至月末，中端產品價格在10600-10700元/噸，高端價格在11000-11100元/噸，與上月相比，下跌了200元/噸，跌幅為1.83%。

進入9月，市場整體表現清淡，下游紗廠剛需跟進，交投表現平穩，消息面也較為平靜，多為裝置檢修及重啟的動態，供需矛盾并沒有太大的環境，市場整體心態不佳，從而導致部分企業為了爭奪市場份額，不惜讓利來穩定客戶，市場價格呈現下滑的走勢，中端粘膠短纖價格商談在10700-10800元/噸，高端價格商談在11000-11200元/噸；月中，廠家低價吸引了部分客戶進場拿貨，高端價格走低至11000元/噸以下，中端價格低至10500元/噸，市場抄底心態開始顯現，成交表現較好，部分主流廠家開始上調報價，中端產品價格在10700-10800元/噸，高端價格在11000-11000元/噸，但是期間由于仍然有不少用戶維持觀望的態勢，因此需求放量并不明顯，主流廠家缺乏持續上漲的動力，進入下半月市場追漲意愿不高，前期下游紗廠的補貨量達一個月左右，繼續追漲意愿不高，市場產銷再次回落。臨近國慶小長假前的最后一個工作周，市場總體平穩運行，市場交投氣氛低迷，剛需維持弱勢，廠家出貨壓力增大，庫存也稍有回升，價格進入膠著狀態，中端廠家報價在10700-10800元/噸，高端價格則在11000-11100元/噸，市場整體基本面還是維持在一個較好的局面。

二、粘膠短纖產能情況

進入9月，市場開機率先升后降。月初江蘇一套裝置投料生產，行業開工回升至76%，隨著個別廠家裝置檢修，行業開工率有所下降，月末行業開工維持在76%左右。產銷方面，由于月中廠家低價出貨，下游拿貨積極性明顯好轉，產銷有所回升，部分廠家產銷超百，進入下半月，廠家發貨緊張，控制簽單，行業庫存也因此小幅下降，從月初30天下降至13天左右。隨著市場交投氣氛回落，觀望氣氛上升，市場新單成交明顯不如前期，產銷率回落至5成以下，行業庫存小幅回升至14天左右，市場恢復至平靜狀態。

三、粘膠短纖現金流變化

從成本面來看，9月棉短絨市場價格整體平穩，月初，市場供應緊缺，價格表現堅挺，山東地區長絲絨價格在3950-4000元/噸，新疆地區則在3300-3500元/噸；國產溶解漿則表現疲軟，價格繼續走低，國產闊葉漿商談價從月初的6000下降至5800元/噸，針葉漿商談價則從6100元/噸下降至6000元/噸；外盤溶解漿也表現不如人意，主流闊葉漿價格從700美元下降至680美元/噸，針葉漿價格從730美元/噸，下降至720美元/噸左右。

我們按照目前5700元/噸的棉漿粕來計算，生產損耗設定為市場上比較常規的3%，制成的粘膠短纖僅原料成本就達到5871元/噸，再加上目前7000元/噸的加工成本，1.5D粘膠短纖的成本就高達12871元/噸。而粘膠短纖商談價在10600-11100元/噸左右，廠家虧損空間較有所擴大。

四、下游人棉紗情況

9月人棉紗市場價格整體隨著粘膠短纖的漲跌而漲跌。由于下游坯布市場庫存壓力較大，市場走貨緩慢，從而抑制了對紗線的采購速度，紗廠缺乏實質性的利好刺激，成交難以放量。月中隨著下游市場成交稍有好轉，市場對原料的采購積極性有好轉，再加上上游人棉紗偏強的行情提振，人棉紗價格也局部上漲，廠家試圖加緊銷貨為主，市場的價格稍有200元左右的跟漲。臨近月末，山東地區人棉紗30S報價在15300元/噸，蕭紹地區環錠紡30S價格在15300-15400元/噸，部分價格有所回升，但從整體來看，9月人棉紗價格下跌了250元/噸，跌幅為1.60%。

五、后市展望

由于前期大單已經落實，因此國慶小長假過后，粘膠短纖新單成交跟進緩慢，目前市場開始呈現有價無市的態勢。伴隨著后期紗廠對粘膠短纖逐步消化，10月中下旬或存在階段性剛需的突破口，但是從供應面來看，10月份整體供應量仍呈現增加的態勢，而前期庫存仍沒有很好的消化，供需失衡狀態仍難以改變。此外，從終端市場來看，隨著氣溫的下降，市場對秋冬防寒服面料的需求會有所好轉，從而帶動紗廠對原料的采購積極性，因此預計10月粘膠短纖仍維持僵持態勢，市場多空博弈較為頻繁。