一、行情回顧

2月整個粘膠短纖市場處于春節后的恢復期，市場價格先漲后穩。正月初十過后，粘膠短纖廠家生產不穩定，再加上前期訂單較多，因此市場供應較為緊張，價格呈現上漲態勢，進入下旬，由于下游紗廠跟進緩慢，廠家多消耗庫存原料，新單采購趨于理性，價格進入平穩期，截至月末，高端粘膠短纖成交重心在17700元/噸，中端產品報價則在17400-17600元/噸，與上月相比，價格上漲了850元/噸，漲幅為5.13%。

正月初八過后，下游復工后采購積極性好于預期，尤其是福建地區，部分紗廠于初三初四就開工生產，對原料需求較為堅挺，因此粘膠短纖迎來“開門紅”，中端報價在16800-17000元/噸，高端報價則在17200-17300元/噸。得益于行業負荷降低以及廠家前期訂單較為充裕，粘膠短纖廠家報價穩步上漲，行業利好因素較多，粘膠短纖在月中進入強勢拉漲狀態，廠家拉漲積極性升溫，價格開始大幅上漲，人棉紗價格也隨著粘膠短纖價格的上漲小幅跟漲，整個產業鏈景氣度明顯升溫，不少紗廠發貨偏緊，高端成交重心在17600-17700元/噸，中端產品報價在17400-17600元/噸，價格與前期相比，上漲了200元/噸。隨著前期補貨潮告一段落，紗廠對前期高價原料囤貨意愿有所回落，采購積極性開始下降，廠家多消耗前期原料庫存。但好在粘膠短纖廠家前期超簽訂單較多，高端產品產銷整體好于低端產品，廠家庫存仍處于低位，價格執行較為堅挺。臨近月末，粘膠短纖行業會議在唐山舉行，會議主要圍繞16年粘膠短纖行業運行情況、17年粘膠短纖行業運行分析展望、“十三五”期間行業產能變化情況等內容展開，會議后，市場價格依舊保持堅挺，部分中端產品主流報價有所上調，但整體調價幅度不大，臨近月末，高端粘膠短纖成交重心在17700元/噸，中端產品報價則在17400-17600元/噸。

二、粘膠短纖產能情況

2月粘膠短纖市場開機率與1月相比，略有下降，平均負荷大約在86%左右。裝置方面，恒天海龍、舒美特等生產不穩定，宜賓絲麗雅也在月初降幅生產，行業面臨環保壓力，因此負荷有所下降；產銷方面，受到春節后開工采購積極性較好的提振 ，行業整體產銷表現較好，其中高端廠家部分單日產銷超百運行，中端也有不少廠家嚴格控制簽單量，行業延續超簽狀態，超簽至3月初至3月中下旬不等，月末行業新增產銷勢頭有所放緩，高端部分較高產能仍能在70-80%，中端廠家雖然前期超簽訂單較多，但是新單產銷不高，普遍不足5成，月末行業主流廠家簽單至3月中旬，個別廠家訂單已簽至4月。庫存方面，廠家手頭多有訂單執行，市場整體表現較好，廠家庫存一直處于低位，月末庫存在5天左右，與上月相比，略有下降。

三、粘膠短纖現金流變化

從成本面來看，2月短絨市場大多處于半休市狀態，糧油廠在元宵節后才陸續恢復生產，市場貨源不多，月末山東地區部分較高長絲絨報價在6300-6500元/噸，新疆地區主流報價在5700-5800元/噸，與前期相比，價格上漲了百元左右；棉漿市場尚未明朗化，華東地區棉漿廠家開工較為不穩定，市場貨源偏少，供應有限，月末華東地區棉漿價格報價在8300元/噸，實單成交陸續跟進，價格上漲了300元/噸；溶解漿方面，國產溶解漿延續上漲的勢頭，闊葉漿主流成交價在8300-8400元/噸，針葉漿則在8600元/噸成交完成大半，廠家仍有上漲態勢；外盤溶解漿新單成交較為順利，闊葉漿報價在940-960美元/噸，實際成交重心在940-950美元/噸，針葉漿也多在1050美元/噸陸續成交，價格較春節前相比，上漲了百元。

我們按照目前8200元/噸的棉漿粕來計算，生產損耗設定為市場上比較常規的3%，制成的粘膠短纖僅原料成本就達到8446元/噸，再加上目前6400元/噸的加工成本，1.5D粘膠短纖的成本就高達14846元/噸。而粘膠短纖主流商談價在17500-17700元/噸左右，廠家利潤仍表現較好。

四、下游人棉紗情況

2月人棉紗價格隨著粘膠短纖價格上漲而上調。部分紗廠復工比較快，整體開工表現尚可，廠家雖然新單交投不多，但是基本成交能緩慢跟進，月初，紗廠報價多較節前平報，部分有300-500元/噸的拉漲。隨著下游終端市場緩慢恢復，對人棉紗采購速度不如預期，市場價格上漲緩慢，但由于原料粘膠短纖上漲幅度較大，因此人棉紗也跟漲居多，月末蕭紹地區環錠紡30S報價在21500-21700元/噸，賽絡紡40S報價在23800-24200元/噸，價格較春節前上漲了500元/噸，總體來說紗廠成本壓力仍較大，且庫存與往年相比不高，紗廠仍有漲價的動力。

五、后市展望

近來其實就粘膠短纖而言，整個市場利多因素還是偏多的。雖然進入2月底市場成交氣氛開始走弱，出貨不大，但是一些廠家反應今年以來粘膠短纖廠家基本庫存不多，且行業因環保問題，產量方面還是有所控制，市場整體信心較好。但對于紗廠而言，今年粘膠短纖價格基數比較高，因此成本壓力較大，在沒有大行情支撐下，采購很難出現大的亮點，從而會抑制粘膠短纖價格的上漲。因此3月市場人士需關注的重點是終端階段性需求時節的訂單如何，這將決定粘膠短纖市場是否能順利進入“金三月”。